>> 東北證券-12月PMI數(shù)據(jù)點評：供需回落，周期動能仍需鞏固-231231
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
大小： |
602KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
張陳,張超越 |
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12月官方制造業(yè)PMI為49%，市場預(yù)期49.6%，前值49.4%，下降0.4個百分點。
12月官方非制造業(yè)PMI為50.4%，市場預(yù)期50.5%，前值50.2%，上升0.2個百分點。
2023年12月PMI數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)偏弱，周期向上動能仍然不足，供需兩弱特點較為突出，其中需求回落程度大于生產(chǎn)回落。分行業(yè)來看，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)雖然較前月有回落，但仍然保持擴張，相對強勢，而高耗能等順周期行業(yè)景氣度明顯低于制造業(yè)總體水平，相對偏弱。原材料和產(chǎn)成品庫存也均繼續(xù)回落，表明當(dāng)前廣大制造業(yè)仍然處在主動去庫階段。相較于其他維度數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期表現(xiàn)尚可，保持了連續(xù)數(shù)月的上行態(tài)勢，但是需要注意7月以來的預(yù)期改善主要依靠大企業(yè)拉動，小企業(yè)預(yù)期仍然維持在較低水平。服務(wù)業(yè)方面，由于當(dāng)前經(jīng)濟仍然面臨較大壓力，居民對未來預(yù)期不穩(wěn)，消費信心有待提振，服務(wù)業(yè)景氣度保持低位。建筑業(yè)則受益于節(jié)前趕工因素影響，12月景氣水平有所回升。
制造業(yè)方面，繼11月逆季節(jié)性回落之后，12月回落幅度再次大于季節(jié)性表現(xiàn)，需求疲軟仍是主要矛盾。從行業(yè)情況來看，金屬制品、鐵路船舶航空航天設(shè)備、計算機通信電子設(shè)備等行業(yè)新訂單指數(shù)均繼續(xù)位于臨界點以上，相關(guān)行業(yè)市場需求保持擴張；紡織服裝服飾、化學(xué)原料及化學(xué)制品、非金屬礦物制品等行業(yè)新訂單指數(shù)均較低，市場需求仍顯不足。
從重點行業(yè)看，新動能繼續(xù)增長，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.2%，高于制造業(yè)總體水平，繼續(xù)保持擴張；消費品行業(yè)PMI為49.4%，景氣水平有所回落；高耗能行業(yè)PMI為47.4%，低于制造業(yè)總體水平1.6個百分點，景氣水平偏低。價格方面，12月國際大宗商品價格略有回升，中國PMI原材料價格指數(shù)為51.5%，較前月抬升0.8個百分點。而12月出廠價格指數(shù)僅為47.7%，較前月下降0.5個百分點，預(yù)計12月工業(yè)企業(yè)利潤較11月或有所回落。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期方面，12月維持了三季度以來的持續(xù)恢復(fù)局面，12月生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期為55.9%，較前月小幅上升0.1個百分點。但是也需注意，大中小企業(yè)的預(yù)期分化較為明顯，7月以來的預(yù)期改善主要依靠大企業(yè)拉動，小企業(yè)預(yù)期仍然維持在較低水平。從行業(yè)看，受元旦、春節(jié)臨近帶動，農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶等消費品行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)均升至60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)對近期行業(yè)發(fā)展信心較強。
非制造業(yè)方面，12月服務(wù)業(yè)保持低位企穩(wěn)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.3%，景氣水平與上月持平，但遠低于季節(jié)性水平。當(dāng)前居民收入預(yù)期和消費信心仍然有待修復(fù)，導(dǎo)致服務(wù)業(yè)景氣度持續(xù)保持在季節(jié)性水平之下。12月部分企業(yè)在春節(jié)假期前加快施工進度，建筑業(yè)景氣水平有所回升，但仍然低于季節(jié)性水平。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟、國內(nèi)地產(chǎn)等表現(xiàn)低于預(yù)期。
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