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上周政策情況：因城施策降低風(fēng)險(xiǎn)，深圳首批配售型保障房開(kāi)工。中央層面，央行四季度例會(huì)繼續(xù)支持房企融資需求，推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展新模式。國(guó)常會(huì)表態(tài)要深入推進(jìn)以人為本的新型城鎮(zhèn)化，進(jìn)一步深化戶籍制度改革。住建部數(shù)據(jù)顯示2023年二手房交易拉動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)交易總量正增長(zhǎng)，同時(shí)保障房建設(shè)已超額完成年度計(jì)劃。地方層面，上周深圳首批配售型保障房開(kāi)工。九江出臺(tái)預(yù)售資金監(jiān)管收緊政策。武漢、盤(pán)錦、安順、廣州、徐州等出臺(tái)公積金放松政策。
　　上周基本面情況：成交邊際上升，推盤(pán)規(guī)?；厣?。根據(jù)Wind及克爾瑞數(shù)據(jù)，上周55城新房成交面積778.91萬(wàn)方，環(huán)比上升33.1%，同比上升18.6%，新房成交邊際上升，一線上周成交環(huán)比上升18.7%，其中北京表現(xiàn)最好，環(huán)比增長(zhǎng)53.7%。二手房方面，上周13城二手房成交面積136萬(wàn)方，環(huán)比下降5.4%，同比上升75.2%，75城二手房成交套數(shù)環(huán)比上升2.6%，同比上升69.3%，二手成交熱度較穩(wěn)定，上周75城二手房來(lái)訪環(huán)比上升12.78%，來(lái)訪熱度回升。11城單周商品房推盤(pán)面積環(huán)比上升9.3%，同比上升24.3%，推盤(pán)規(guī)模邊際上升。
　　上周土地情況：土地成交邊際下降，景氣度仍相對(duì)低位。根據(jù)中指院，2023年第52周商住土地出讓金環(huán)比下降16.5%，同比上升23.9%。12月前28天300城商住土地出讓金同比上升11.9%，較11月由負(fù)轉(zhuǎn)正，土地成交熱度邊際上升。第52周商住土地供銷比（MA3）1.22，環(huán)比下降0.15，土拍市場(chǎng)景氣度仍相對(duì)低位。
　　開(kāi)發(fā)板塊觀點(diǎn)：年末市場(chǎng)熱度小幅回升，行業(yè)格局進(jìn)一步強(qiáng)化。上周新房成交環(huán)比大幅回升，政策環(huán)境寬松對(duì)核心城市市場(chǎng)有一定的改善帶動(dòng)作用。23年行業(yè)分化格局進(jìn)一步強(qiáng)化，央國(guó)企在上半年市場(chǎng)景氣度相對(duì)較高階段實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，民企規(guī)模持續(xù)下行，企業(yè)信用、市場(chǎng)信心及貨值儲(chǔ)備差異使得央國(guó)企在市場(chǎng)改善階段表現(xiàn)可以出較強(qiáng)的規(guī)模彈性。當(dāng)前行業(yè)供給端政策全面放開(kāi)，需求端政策顯著寬松，但是長(zhǎng)期的供需兩端壓力對(duì)房企經(jīng)營(yíng)拓展能力及居民信心均造成較為嚴(yán)重的打擊，行業(yè)經(jīng)營(yíng)及估值的最大壓力均來(lái)自對(duì)于房?jī)r(jià)下跌的擔(dān)憂，關(guān)注后續(xù)核心城市成交量?jī)r(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)、對(duì)市場(chǎng)的影響及過(guò)程中板塊投資機(jī)會(huì)。
　　物業(yè)板塊觀點(diǎn)：板塊估值小幅回升，民企表現(xiàn)較好。上周恒生指數(shù)上升4.3%，物業(yè)板塊平均上升4.3%，其中龍頭央國(guó)企上升4.5%，龍頭未違約民企上升7.9%，龍頭違約民企上升7.4%，物業(yè)板塊整體動(dòng)態(tài)PE9.4x，處于20年以來(lái)1.3%分位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；久娌患邦A(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒，對(duì)于市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)