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核心觀點
　　本周食品飲料板塊上漲3.87%，跑贏上證指數(shù)1.80pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為蓮花健康(20.52%)、香飄飄(13.74%)、一鳴食品(12.29%)、中炬高新(11.82%)和安德利(10.58%)。
　　經(jīng)銷商大會提振市場信心，茅臺明確2024年增長方向。本周白酒板塊SW上漲4.01%，主要系美元加息周期見頂疊加年末“換倉行情”等。本周原箱/散瓶茅臺批價2965/2700元，較上周下跌35/20元。本周，各大酒企密集召開2024年經(jīng)銷商大會，例如貴州茅臺、古井貢酒、今世緣、習(xí)酒等。貴州茅臺2023年順利完成全年經(jīng)營計劃，預(yù)計2024年將以“終端為王”，持續(xù)加大渠道深度等。古井貢酒2022年順利跨過200億元，后續(xù)將繼續(xù)堅持“次高端、全國化”戰(zhàn)略，省內(nèi)打造縣縣第一，省外打造20億、30億體量等一批強省，持續(xù)打造營銷鐵軍。今世緣2023年營收成功跨越百億，2024年進入到雙百億時代，省內(nèi)市場堅持“分品提升、分區(qū)精耕、分類施策”，省外市場三聚焦、加快構(gòu)建今世緣特色全國化營銷模式。習(xí)酒2024年將圍繞“挺君品、穩(wěn)窖藏、擴金鉆、扶直營、育電商”展開，醬酒板塊持續(xù)處于庫存去化階段，預(yù)計2024年習(xí)酒收入目標(biāo)錨定10%。我們認(rèn)為，各大酒企經(jīng)銷商大會均釋放一定積極信號，經(jīng)銷商經(jīng)營狀態(tài)、盈利水平較為穩(wěn)定，預(yù)計2024年“開門紅”有望起好步、開好局。白酒板塊落入超跌區(qū)間，后續(xù)隨著宏觀刺激政策的落地，行業(yè)庫存周期有望加速見底，價格周期有望迎來向上拐點。
　　大眾品：建議關(guān)注消費復(fù)蘇節(jié)奏，推薦估值具有性價比、具有經(jīng)營韌性、需求有望改善的標(biāo)的。啤酒：龍頭公司全年銷量正增無憂，來年中高檔產(chǎn)品仍是發(fā)展重點。速凍食品：龍頭經(jīng)營思路清晰務(wù)實，聚焦中長期高質(zhì)量增長。休閑食品：休閑零食零食很忙獲得增資，量販供應(yīng)鏈協(xié)同能力強化；鹵制品成本改善確定性較高，龍頭積極提振單店營收。調(diào)味品：復(fù)蘇節(jié)奏分化，復(fù)調(diào)景氣度邊際改善。乳制品：需求端弱復(fù)蘇，三季度開始環(huán)比改善。軟飲料：收入持續(xù)恢復(fù)，白糖價格高位回落有望帶動毛利率改善。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺、山西汾酒、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣、青島啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味業(yè)、安井食品、千味央廚、勁仔食品、甘源食品、妙可藍多。
　　風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期，成本大幅上漲，行業(yè)競爭加劇。