>> 國信證券-煤炭行業(yè)1月投資策略(1月第1周)：電廠補庫支撐煤價，焦煤長協(xié)價格上行-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 9838KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐,胡瑞陽 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。上周，中信煤炭行業(yè)收跌0.47%，滬深300指數(shù)上漲2.81%，跑輸滬深300指數(shù)3.28個百分點。全板塊整周8只股價上漲，25只下跌，4只持平。
2.12月回顧及1月展望：12月煤炭供給受寒潮擾動。12月1日-12月28日，重點監(jiān)測煤炭企業(yè)日均銷量713萬噸，環(huán)比降低5.4%、同比減少1.8%。分煤種看，動力煤供給同比減少0.5%、環(huán)比降低4.8%，焦煤同比減少12.7%、環(huán)比降低4.5%。1月，預(yù)計電廠采購將支撐港口煤價，預(yù)計煤價在900-950元/噸高位震蕩；焦煤長協(xié)上漲150-200元/噸，現(xiàn)貨價格高位震蕩。
3.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，12月22日-12月28日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為800萬噸，比上周日均銷量增加191萬噸，增加31.3%，比上月同期增加6萬噸，增加0.7%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加37.3%，煉焦煤銷量較上周增加13.9%，無煙煤銷量較上周增加5.7%。截至12月28日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2145萬噸，比上周減少5.4%，比上月同期減少29萬噸，減少1.3%。
4.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)732元/噸，周環(huán)比持平，中國進口電煤采購價格指數(shù)1079元/噸，周環(huán)比下跌1.19%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比下跌2.33%，黃驊港周環(huán)比下跌3.17%，廣州港周環(huán)比下跌1.98%；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比下跌4.69%，榆林環(huán)比下跌3.89%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.98%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比下跌2.01%；動力煤期貨結(jié)算價格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存579萬噸，周環(huán)比減少58萬噸；北方港口庫存合計3607.9萬噸，周環(huán)比減少343.8萬噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為2750元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤水主焦煤價格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲3.88%；焦煤期貨結(jié)算價格1884元/噸，周環(huán)比下跌4.82%；主要港口一級冶金焦價格2640元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格2440元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3980元/噸，周環(huán)比下跌0.75%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存67.77萬噸，周環(huán)比減少16.83萬噸（19.89%）；獨立焦化廠總庫存1106.33萬噸，周環(huán)比增加12.82萬噸（1.17%）；可用天數(shù)12.4天，周環(huán)比增加0.4天。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）1200元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2462.55元/噸，周環(huán)比下跌50.18元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2300元/噸，周環(huán)比下跌90元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價2937.5元/噸，周環(huán)比下跌62.5元/噸；華東地區(qū)電石到貨價3016.67元/噸，周環(huán)比上漲33.34元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5661.67元/噸，下跌195.21元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4286元/噸，周環(huán)比下跌146元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價9350元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：上周焦煤價持平、動力煤價下跌，化工煤用煤需求增加；電廠采購支持動力煤價，安全監(jiān)管支持焦煤價格。動力煤方面，氣溫回暖，但日耗維持高位，長協(xié)供應(yīng)充足，進口煤維持高位，電廠庫存回落有望加大采購，港口庫存大幅減少；鋼廠鐵水產(chǎn)量下降，焦煤價格持平、庫存低位，短期關(guān)注焦炭提降影響；化工品價格漲跌互現(xiàn)，用煤需求有所增加，港口高卡煤價格仍有支撐。地產(chǎn)政策或繼續(xù)發(fā)力，安全檢查影響供給，后續(xù)電廠補庫有望支撐煤價，焦煤長協(xié)價格上漲，維持行業(yè)“超配”評級。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、焦炭、化工煤、動力煤公司，蒙煤進口超預(yù)期，關(guān)注相關(guān)公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份、金能科技、美錦能源以及化工煤華陽股份，動力煤公司中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；關(guān)注煤機龍頭天地科技。
8.風險提示：海外經(jīng)濟放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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