>> 長江證券-煤炭與消費用燃料行業(yè)周報：煤炭進口關(guān)稅或恢復(fù)，24年供給端收緊預(yù)期增強-231225
| 上傳日期： |
2023/12/26 |
大?。?/td>
| 1098KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
金寧 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周，煤炭板塊上漲1.21%
本周長江煤炭指數(shù)上漲1.21%，跑贏滬深300指數(shù)1.33個百分點。其中動力煤指數(shù)漲幅2.31%，跑贏滬深300指數(shù)2.44個百分點；煉焦煤指數(shù)跌幅0.04%，跑贏滬深300指數(shù)0.08個百分點；煤炭煉制指數(shù)跌幅4.77%，跑輸滬深300指數(shù)4.64個百分點。價格方面，截至12月22日，秦皇島港動力煤市場價為943元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸；京唐港主焦煤庫提價為2770元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸；日照港一級冶金焦平倉價2550元/噸，周環(huán)比持平。
動力煤：日耗攀升疊加港口封航結(jié)束，庫存高位去化煤價延續(xù)震蕩
需求方面，截至12月21日二十五省日耗煤量662.5萬噸，周環(huán)比增加1.9%。電廠庫存方面，截至12月21日，二十五省電廠庫存為1.20億噸，周環(huán)比減少4.5%；可用天數(shù)18.1天，環(huán)比減少1.2天。港口庫存方面，截至本周五北方四港庫存環(huán)比下降9.36%。供給方面，汾渭數(shù)據(jù)顯示本周晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.16pct。海外方面，截至周四澳大利亞5500大卡普氏價格為94.55美元/噸，周環(huán)比持平。展望后市，寒潮降溫影響下游日耗提升明顯，電廠及港口庫存去化加速，但絕對值水平仍偏高，下游壓價采購，同時年末安全形勢緊張，價格下跌壓力也有限；傳統(tǒng)旺季上下游博弈持續(xù)，后市走勢或仍以窄幅震蕩為主，需繼續(xù)關(guān)注氣溫變化、終端庫存去化情況、進口煤價格走勢等。
雙焦：淡季鐵水下降疊加產(chǎn)地事故再起，供需雙弱雙焦短期趨穩(wěn)
本周雙焦市場偏穩(wěn)震蕩。供給方面，據(jù)汾渭統(tǒng)計本周樣本煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.25%。進口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通關(guān)1080車，環(huán)比增加30車。需求方面，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.64萬噸，周環(huán)比下降0.1%，周五上海螺紋鋼價格4010元/噸，環(huán)比持平。庫存方面，本周終端焦煤庫存合計周環(huán)比下降0.02%，同比提升0.18%，仍處于歷史同期偏低位。焦炭方面，本周全國獨立焦化廠平均噸焦盈利42元/噸，周環(huán)比上漲5元/噸。政策方面，本周國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布2024年關(guān)稅調(diào)整方案，雖未提及煤炭關(guān)稅調(diào)整，但考慮到煤炭進口零關(guān)稅政策有效期截至2023年12月31日，若明年進口關(guān)稅恢復(fù)，進口煤成本提升或?qū)е逻M口供應(yīng)收縮。展望后市，年末鋼廠減產(chǎn)范圍擴大，對原料煤剛需仍存但體量收縮，同時幫扶組進駐山西疊加間歇性事故及年末任務(wù)完成，供應(yīng)端恢復(fù)緩慢延續(xù)偏緊，供需雙弱預(yù)計焦煤價格短期或趨穩(wěn)運行，繼續(xù)關(guān)注安監(jiān)動態(tài)、焦鋼博弈情況、鋼廠利潤及宏觀情緒。
投資建議
安監(jiān)趨嚴常態(tài)化環(huán)境下，煤價底部及煤企“盈利底”預(yù)期強化，低估值、高股息的確定性有所增強，面對當(dāng)前大盤走勢震蕩的市場環(huán)境，煤炭板塊進可攻、退可守的配置價值依然值得充分重視。標的方面：1）動力煤：考慮到年度長協(xié)價格整體高位偏穩(wěn)，推薦盈利穩(wěn)定性較強的標的陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、山煤國際；此外，國內(nèi)分部存在內(nèi)生產(chǎn)能爬坡及外延資產(chǎn)注入預(yù)期、海外分部有望充分受益于海外煤價較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關(guān)注；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)及全年下游需求復(fù)蘇預(yù)期強化，持續(xù)推薦淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份、冀中能源等龍頭標的；3）轉(zhuǎn)型：推薦關(guān)注新集能源、電投能源、華陽股份及盤江股份。
風(fēng)險提示
1、經(jīng)濟承壓影響下游需求風(fēng)險；2、外部因素導(dǎo)致煤價或煤炭板塊出現(xiàn)非季節(jié)性下跌風(fēng)險
|
|
