>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：日耗繼續(xù)提升，關(guān)注節(jié)日前補庫需求-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 8517KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：日耗繼續(xù)提高，電廠延續(xù)去庫。本周產(chǎn)地事故影響趨緩，但極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，產(chǎn)地供應(yīng)一般；需求方面，強寒潮天氣下煤炭日耗高位上升，截至周末南方八省電煤日耗229萬噸，周變化+6.5萬噸/天，可用天數(shù)14.8天，周變化-0.6天；非電方面，冬季高耗能行業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)淡季，但紅海危機導(dǎo)致能化產(chǎn)品進口受限預(yù)期，煤化工、鋼鐵價格回升帶動開工率提高。庫存方面，封航結(jié)束加上剛需拉運，同時坑口拉運受限，下游港口調(diào)入少于調(diào)出，長江港口庫存回落。綜合影響下，本周煤炭價格維持高位震蕩。展望后期，后冬氣溫偏冷延續(xù)，疊加穩(wěn)經(jīng)濟政策措施持續(xù)出臺，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應(yīng)端則安監(jiān)趨緊常態(tài)化，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時地緣政治危機延續(xù)，進口煤價差低位波動，后期進口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計冬季動力煤價格繼續(xù)回落空間不大。截至12月22日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價970元/噸，周變化-90元/噸（-8.49%）；大同渾源動力煤837元/噸，周變化+10元/噸（+1.21%）；12月秦皇島動力煤長協(xié)價710元/噸，環(huán)比11月降低3元/噸。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-40元/噸，內(nèi)外貿(mào)價差重回倒掛。12月22日，北方港口合計煤炭庫存2595萬噸，周變化+2.29%；南方八省電廠庫存3390萬噸，周變化-1.28%。需求方面，截至12月22日，沿海八省電廠日耗229萬噸，周變化+6.5萬噸（+2.92%）。
冶金煤：事故再發(fā)，焦煤價格穩(wěn)中有漲。焦煤事故再發(fā)疊加極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，煉焦煤供應(yīng)一般。需求方面，價格上漲疊加臨近節(jié)日補庫需求釋放，冶金煤價格穩(wěn)中有漲。國際焦煤價格也有所上漲，海內(nèi)外價差持續(xù)低位，預(yù)計后期煉焦煤進口增長空間不大。截至12月22日，山西呂梁主焦煤車板價2400元/噸，周持平；1/3焦煤1920元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價2770元/噸，周變化+60元/噸（+2.21%）；京唐港1/3焦煤庫提價2190元/噸，周持平；日照港噴吹煤1428元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價338.5美元/噸，周變化+3美元/噸（+0.89%）。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進口平均價差550元/噸，周變化+12.24%；1/3焦煤內(nèi)外貿(mào)價差430元/噸，周持平。截至12月22日，國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存分別915.47萬噸和811.82萬噸，周變化分別+0.33%、-1.11%；247家樣本鋼廠噴吹煤庫存425.42元/噸，周變化-2.88%。獨立焦化廠焦?fàn)t開工率75.7%，周變化+1.86個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：下游檢修增加，焦炭價格漲勢暫緩。本周，高爐檢修數(shù)量增加，鐵水產(chǎn)量延續(xù)走低，焦化廠庫存有所累積，焦炭價格漲勢暫緩以穩(wěn)為主。后期，隨著地產(chǎn)等宏觀政策改善，經(jīng)濟恢復(fù)信心重啟，鋼材需求增加將導(dǎo)致焦炭需求恢復(fù)；同時焦煤供需改善進度緩慢，價格強勢，成本支撐下焦炭價格預(yù)計下降空間不大。截至12月22日，天津港一級冶金焦均價2622元/噸，周變化-2元/噸（-0.08%）；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）668元/噸，周持平。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存分別67.08萬噸和578.03萬噸，周變化分別+6.14%、-0.27%；四港口焦炭總庫存186.78萬噸，周變化-5.56%；247家樣本鋼廠高爐開工率77.69%，周變化-0.6個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格4071元/噸，周變化-0.02%；35城螺紋鋼社會庫存合計366.36萬噸，周變化+2.46%。
煤炭運輸：內(nèi)貿(mào)運力延續(xù)緊張，沿海煤炭運價小幅上漲。本周煤炭剛需拉運需求提升，且受惡劣天氣影響運力緊張局面仍存，沿海煤炭運價走勢延續(xù)小幅上漲。截止12月22日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)985.19點，周變化+0.34%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸指數(shù)0.25元/噸公里，周持平；短途運輸指數(shù)0.85元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比12.8，周持平。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊指數(shù)繼續(xù)上漲，并跑贏大盤指數(shù)，中信煤炭指數(shù)收報3410.99點，周變化+1.12%。子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+2.01%；煤化工Ⅱ(中信)周變化-5.93%。煤炭采選個股上漲為主，華陽股份、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國神華和淮北礦業(yè)周漲幅居前；煤化工個股回調(diào)，寶泰隆下調(diào)幅度較小。
本周觀點及投資建議
本周事故再發(fā)，且臨近年底，部分煤礦生產(chǎn)任務(wù)完成后生產(chǎn)放緩疊加極寒天氣影響產(chǎn)地運輸，煤炭產(chǎn)地供應(yīng)一般；需求方面，寒潮天氣快速降溫，截至周末南方八省電煤日耗229萬噸，周變化+6.5萬噸/天，庫存繼續(xù)降低，可用天數(shù)14.8天，減少0.6天；非電方面，冬季高耗能行業(yè)生產(chǎn)淡季顯現(xiàn)，但紅海航運危機導(dǎo)致煤化工等價格上漲，非電開工率回升，且臨近假期補庫節(jié)奏有所釋放。綜合影響下，國內(nèi)動力煤價格高位波動。焦煤、焦炭方面，事故再發(fā)產(chǎn)地運輸受限，但下游價格淡季上漲，開工率維持高位波動，雙焦價格穩(wěn)中有漲?？傮w來看，當(dāng)前煤炭供需關(guān)系難言寬松，煤價仍有望維持高位。煤炭股常年高股息，當(dāng)前利率環(huán)境下，預(yù)計相關(guān)紅利資產(chǎn)將獲重估機會。建議關(guān)注幾類標(biāo)的，第一，給予60%分紅承諾并被納入紅利指數(shù)的上市公司，如【中國神華】、【陜西煤業(yè)】、【
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