>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：寒潮影響加劇，日耗持續(xù)拉漲-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1397KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：日耗激增，晉陜蒙煤炭產(chǎn)量大幅下滑
動力煤港口價格：12月22日，秦皇島動力煤平倉價為955元/噸，周減少1元/噸；2023年12月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為710元/噸，同比下滑2.5%，環(huán)比下滑0.4%。
產(chǎn)地坑口價：12月22日，山西大同Q5500坑口含稅價811元/噸，周增加11元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價716元/噸，周減少6元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價797元/噸，周減少9元/噸。
庫存：北港：12月22日，北方港口煤炭庫存2788.0萬噸，周減少217.0萬噸。下游：12月21日，沿海八省終端用戶庫存3352.4萬噸，周減少82.3萬噸；可用天數(shù)14.6天，周減少0.8天。12月21日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8662.4萬噸，周減少479.9萬噸；可用天數(shù)20.0天，周減少1.4天。
需求：12月21日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗226.2萬噸，周增加12.5萬噸；12月21日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗428.7萬噸，周增加22.1萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：12月17日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2598.2萬噸，周減少182.7萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)834.6/1101.1/662.5萬噸，分別周環(huán)比變化-52.5/-115.3/-14.8萬噸。
焦煤焦炭：焦煤價格偏強運行
焦煤：港口價：京唐港主焦煤庫提價：12月22日，山西產(chǎn)2750元/噸，周增加100元/噸；澳大利亞產(chǎn)2690元/噸，周增加30元/噸；俄羅斯產(chǎn)2281.6元/噸，周增加9.2元/噸。產(chǎn)地價：12月22日，臨汾1/3焦煤2000元/噸，周持平；泰安氣煤1580元/噸，周持平；臨汾肥精煤2650元/噸，周增加50元/噸。
焦炭：12月22日，焦炭價格指數(shù)2318元/噸，周增加3元/噸；焦炭成本指數(shù)2598元/噸，周增加5元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)280元/噸，差額周減少2元/噸。
下游變化：鐵水產(chǎn)量維穩(wěn)，補庫需求穩(wěn)中有增。煉焦煤庫存：12月22日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存1093.5萬噸，周增加10.9萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存812.0萬噸，周減少9.1萬噸；煉焦煤六港庫存合計177.6萬噸，周減少2.3萬噸。下游鋼廠：12月22日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.6萬噸，周減少0.2萬噸。12月22日，全國主要城市螺紋鋼庫存366.5萬噸，周增加8.8萬噸。12月22日，上海20mm螺紋鋼含稅價4010.0元/噸，周持平。
期貨：雙焦期貨價格上行。12月22日，焦炭期貨（活躍合約）收盤價2578.0元/噸，周增加49.5元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1968.5元/噸，周增加61.0元/噸。焦炭焦煤期貨價差為609.5元/噸，差額周減少11.5元/噸。
運輸情況：沿海運價延續(xù)持穩(wěn)運行。沿海煤炭運價：12月22日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)985點，周增加0.3%；12月22日，海運煤炭運價指數(shù)1040點，周減少0.8%。大秦線運量：2023年11月，大秦線煤炭運量3766萬噸，環(huán)比增加8.09%，同比增加64.45%。
周觀點（12/17-12/23）：動力煤方面，寒潮影響下日耗持續(xù)拉漲，北港庫存去化明顯；供應(yīng)端，因下雪及部分礦井已完成年內(nèi)產(chǎn)量任務(wù)，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅下滑；動力煤供需格局有所收緊，預(yù)計動力煤價穩(wěn)中偏強運行。煉焦煤方面，安監(jiān)持續(xù)趨嚴，供應(yīng)邊際收緊疊加下游鐵水產(chǎn)量維穩(wěn)，預(yù)計焦煤價格維穩(wěn)運行。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注業(yè)績較穩(wěn)定、高ROE的標的及可提供安全邊際的高分紅、高股息標的。推薦組合：山煤國際、中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能、電投能源。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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