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本報告導(dǎo)讀：
　　公司實控人變更為中國稀土集團，由地方國企轉(zhuǎn)變?yōu)檠肫?，未來在資源端、冶煉端的新產(chǎn)能獲取能力有望增強，開啟成長新征程。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級，維持目標(biāo)價45.39元。公司作為中重稀土資源龍頭，自有稀土礦逐步放量，業(yè)績將迎來收獲期，預(yù)測公司2023-2025年EPS分別為0.65/1.28/2.09元，參照可比公司估值，給予公司2023年70x PE，維持目標(biāo)價45.39元，維持“增持”評級。
　　中國稀土集團控股廣晟，資源整合更進一步。廣晟有色公告，公司間接控股股東廣晟控股集團擬將持有的廣東稀土集團100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國稀土集團。劃轉(zhuǎn)完成后，中國稀土集團將通過廣東稀土集團持有廣晟有色38.45%股權(quán)，成為實控人。本次劃轉(zhuǎn)有利于優(yōu)化資源配置，推動中國稀土集團加強對廣東稀土資源開展專業(yè)化整合。
　　地方國企轉(zhuǎn)為央企，成長性保障更強。公司目前已達(dá)到礦端配額生產(chǎn)能力2700噸，新豐左坑礦年投產(chǎn)后，為公司貢獻稀土礦產(chǎn)能3000噸/年，公司產(chǎn)能有望實現(xiàn)翻倍增長。另外，公司在磁材端布局亦有望進一步增強盈利能力。本次公司實控人變更后由地方國企轉(zhuǎn)變?yōu)檠肫?，有望增強在資源、冶煉端的新產(chǎn)能獲取能力，成長性更有保障。
　　中重稀土周期反轉(zhuǎn)大幕拉開，看好價格彈性。隨著國內(nèi)稀土資源整合推進，中重稀土配額保持平穩(wěn)，疊加緬甸，老撾等主要產(chǎn)地進口擾動，供給剛性強化。而需求端新能源汽車、風(fēng)電繼續(xù)高增，人形機器人需求期權(quán)亦有望打開估值空間。經(jīng)歷前期價格下跌的壓力測試后，我們認(rèn)為中重稀土大周期底部已現(xiàn)，價格反轉(zhuǎn)可期。
　　風(fēng)險提示：股權(quán)整合進度不及預(yù)期，稀土需求大幅下滑。