>> 宏源期貨-尿素周報：產(chǎn)銷不佳，關(guān)注節(jié)前補庫需求-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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核心觀點：上周尿素盤面小幅反彈，UR2405再度站上2100，但現(xiàn)貨市場產(chǎn)銷情況仍然不佳，尿素周度產(chǎn)銷率繼續(xù)下滑。供給方面上游氣頭開工再度下滑，帶動日產(chǎn)量下降至15.6萬噸，高于去年同期1萬噸，但下游采購意愿仍不強，導致生產(chǎn)企業(yè)再度累庫，上周尿素周度企業(yè)庫存環(huán)比增加5.8萬噸至67.4萬噸，接近去年同期水平。后續(xù)來看，尿素的主要矛盾仍在于冬儲及基層用肥需求何時啟動，春節(jié)前下游具有一定補庫需求，盤面價格的反彈也有利于下游情緒的修復。策略上，建議關(guān)注2100一線的多單機會。
策略建議：關(guān)注2100一線的多單機會；
行情回顧：上周尿素現(xiàn)貨與盤面走勢相異，現(xiàn)貨價格偏弱，山東、東北等地小顆粒尿素價格下降80-100元/噸不等；盤面上UR2405呈震蕩修復態(tài)勢，價格再度站上2100。一漲一跌下，尿素近月合約基差已基本收斂完畢近期下游采買情緒仍然不高，產(chǎn)銷率不高，雖上游檢修日產(chǎn)繼續(xù)下降，但尿素庫存卻再度累庫5.8萬噸，已接近去年水平；
基差與價差：UR2401合約基差已基本收斂完畢；UR05-09價差小幅走闊，12月25日價差為96元/噸，12月29日為127元/噸；
供給端分析：上游氣頭開工再度下滑，日產(chǎn)量下降至15.6萬噸，高于去年同期1萬噸；尿素周度企業(yè)庫存為67.4萬噸，環(huán)比增加5.8萬噸；
需求端分析：復合肥生產(chǎn)需求遇冷，產(chǎn)量降幅較大，12月28日周度產(chǎn)量為72.4萬噸，環(huán)比下降38.6萬噸；三聚氰胺開工率基本維穩(wěn)，12月28日三聚氰胺周度開工率為65.98%，環(huán)比持平；
風險提示：煤價波動，上游開工不及預期，出口政策變化。
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