>> 浙商證券-國防裝備行業(yè)周報(2023年12月第5周)：新國防部長上任；五部門聯(lián)合印發(fā)《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動綱要》-231231
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 1145KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 行業(yè)名稱： |
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【核心組合】中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、北方導航、內(nèi)蒙一機、中兵紅箭、中直股份、航發(fā)控制、中航光電、亞星錨鏈。
【重點股池】中國動力、中無人機、鴻遠電子、中航重機、紫光國微、西部超導、理工導航、中航高科、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、新雷能、寶鈦股份、三角防務、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
【本周觀點】（1）海軍原司令員董軍上將履新國防部長；董軍此前擔任海軍司令員，是二十屆中央委員、海軍上將。這也是1949年以來，國防部長首次由海軍將領擔任。（2）中國造船業(yè)新目標，五部門聯(lián)合印發(fā)《船舶制造業(yè)綠色發(fā)展行動綱要（2024—2030年）》：到2025年，船舶制造業(yè)綠色發(fā)展體系初步構建。綠色船舶產(chǎn)品供應能力進一步提升，船用替代燃料和新能源技術應用與國際同步，液化天然氣（LNG）、甲醇等綠色動力船舶國際市場份額超過50%。
?。?）我國成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術試驗衛(wèi)星：長征二號丙/遠征一號S運載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點火起飛，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術試驗衛(wèi)星送入預定軌道。（4）國務院核準4臺核電機組，年累計核準核電機組已達10臺。本次核準的機組均采用華龍一號技術，國內(nèi)華龍一號已進入批量化建設階段。行業(yè)穩(wěn)步前進，預期向好。（5）2024年度策略：興裝強軍，景氣上行?！鞍倌晡从兄笞兙帧毕?，“備戰(zhàn)、2027百年強軍、建設與第二大經(jīng)濟體相稱的強大國防”是既定方向。2024年進入到“十四五”后半程，部分擾動因素逐步消除，國防軍工行業(yè)有望邁入武器裝備現(xiàn)代化建設的加速期。我們認為2024年船舶、飛機（軍機、航發(fā)、大飛機、無人機）、衛(wèi)星、遠火等重點領域?qū)⒂休^強確定性增長。
【核心觀點】國防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。（1）國防軍工“內(nèi)生”增長趨勢強勁，“規(guī)模效應/股權激勵/小核心大協(xié)作/定價改革/大訂單+大額預付”等催化下，企業(yè)運行效率也將持續(xù)提升。（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關注軍工集團重組進程。（3）“民品+外貿(mào)”將為增長提供動力：中國坦克/無人機/教練機/戰(zhàn)斗機等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起；國產(chǎn)大飛機/民用航空發(fā)動機相關民品自主可控也將提速；重視衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：
1)主機廠：中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、內(nèi)蒙一機、中國動力、中直股份。關注中船防務。
2)核心配套/原材料：航發(fā)控制、中兵紅箭、亞星錨鏈、中航重機、派克新材。關注中航高科、西部超導、三角防務、航發(fā)科技、寶鈦股份、鋼研高納。
3)導彈及信息化：北方導航、霍萊沃、高德紅外、晶品特裝、新雷能、火炬電子、鴻遠電子。關注：振華科技、中國海防、紫光國微、智明達。
風險提示：1）股權激勵、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預期；2）重要產(chǎn)品交付不及預期
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