>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：原料剛需補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)支撐，卷螺期現(xiàn)喜迎開(kāi)門(mén)紅-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料剛需補(bǔ)庫(kù)帶來(lái)支撐，卷螺期現(xiàn)喜迎開(kāi)門(mén)紅
邏輯和觀點(diǎn)：
近日，黑色商品一直圍繞著春節(jié)前鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)而交易，為此給鋼材成本帶來(lái)強(qiáng)支撐，從而使得鋼價(jià)保持堅(jiān)挺。雖然據(jù)鋼銀統(tǒng)計(jì)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，上周鋼材庫(kù)存周度環(huán)比出現(xiàn)累庫(kù)，早盤(pán)鋼價(jià)略顯弱勢(shì)，然而在原料的強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)下，本年度第一個(gè)交易日，鋼價(jià)迎來(lái)新年開(kāi)門(mén)紅。至收盤(pán)，昨日期貨螺紋主力2405合約收于4047元/噸，較前日上漲45元/噸；熱卷主力2405合約收于4146元/噸，較前日上漲32元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響昨日鋼材成交整體一般偏好，螺紋現(xiàn)貨10-40元/噸的上漲，熱卷10-50元/噸的上漲，昨日全國(guó)建材成交16萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看：隨著政策不及預(yù)期引發(fā)的市場(chǎng)悲觀情緒有所修復(fù)，鋼材價(jià)格維持震蕩。廢鋼到貨提升，鐵水產(chǎn)量下降，鋼材供給強(qiáng)度季節(jié)性減弱，雖然建材消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入淡季，但是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)為成材冬儲(chǔ)。當(dāng)下庫(kù)存仍處低位，冬儲(chǔ)預(yù)期仍在，供需兩端表現(xiàn)健康，原料價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)進(jìn)一步強(qiáng)化成本支撐，短期鋼材價(jià)格跟隨成本震蕩。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價(jià)格走勢(shì)、進(jìn)出口表現(xiàn)等。
鐵礦：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖，鐵礦強(qiáng)勢(shì)上行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2405突破千元大關(guān)，收于1002元/噸，漲28.5元/噸，漲幅2.93%，成交22萬(wàn)手，增倉(cāng)2.6萬(wàn)手?，F(xiàn)貨端，青島港PB粉1049元/噸，漲19元/噸，超特粉930元/噸，漲24元/噸，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交110萬(wàn)噸，環(huán)比上漲40%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交124萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，雖然鐵礦需求呈現(xiàn)季節(jié)性減弱特征，但宏觀政策增量預(yù)期以及鐵礦石存在剛需，冬季鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)，將進(jìn)一步增加鐵礦石需求，疊加鐵礦石整體庫(kù)存維持低位，且基差季節(jié)性高位，形成對(duì)于礦價(jià)的較強(qiáng)支撐。后期關(guān)注鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及政策等。
策略：
單邊：中性
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)及檢修情況、鐵礦石庫(kù)存和海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存，原料震蕩偏強(qiáng)
邏輯和觀點(diǎn)：
隨著鋼廠冬季原料補(bǔ)庫(kù)行情的到來(lái)，昨日焦煤主力2405合約收于1930元/噸，較節(jié)前上漲46元/噸，漲幅2.44%，焦炭2405收于2539.5元/噸，較節(jié)前上漲61元/噸，漲幅2.46%?，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2380元/噸，與前一日持平，進(jìn)口蒙煤方面，元旦假期口岸成交較少，口岸市場(chǎng)成交氛圍偏弱，下游觀望暫緩采購(gòu)，蒙5長(zhǎng)協(xié)原煤報(bào)價(jià)在1580-1600元/噸左右。
綜合來(lái)看：近期鋼廠庫(kù)存有所回升，河北個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)啟首輪提降，降幅為100-110元/噸，但目前板材產(chǎn)銷(xiāo)依舊可觀，加之冬季補(bǔ)庫(kù)需求，原料消費(fèi)不易悲觀。昨日公布2023年12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI微升至50.8，為四個(gè)月新高。綜合來(lái)看，焦煤焦炭總庫(kù)仍處于絕對(duì)低位，加之下游企業(yè)的冬季補(bǔ)庫(kù)，將對(duì)原料行成一定的消費(fèi)支撐，后期關(guān)注鋼廠的鐵水產(chǎn)量與補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：震蕩偏強(qiáng)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：終端采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交投清淡，坑口庫(kù)存有所累積。當(dāng)前需求有限，市場(chǎng)看空情緒有所升溫，礦價(jià)競(jìng)價(jià)下跌，市場(chǎng)少數(shù)性價(jià)比稍好礦銷(xiāo)售稍好。鄂爾多斯區(qū)域維持弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)交投氛圍弱。當(dāng)前主要是保持長(zhǎng)協(xié)和剛需發(fā)運(yùn)，市場(chǎng)煤銷(xiāo)售一般但未形成明顯庫(kù)存壓力。晉北地區(qū)煤礦競(jìng)價(jià)參與度下降，觀望氛圍濃郁，礦方陸續(xù)降價(jià)以刺激銷(xiāo)售，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，本周港口庫(kù)存不斷攀升，市場(chǎng)情緒承壓。少部分需求壓價(jià)詢貨，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分市場(chǎng)貨源進(jìn)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，高庫(kù)存和進(jìn)口煤對(duì)沿海市場(chǎng)形成持續(xù)性壓制，疊加市場(chǎng)預(yù)期偏弱，終端采購(gòu)心態(tài)偏消極。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前由于國(guó)內(nèi)煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)需求較差，市場(chǎng)觀望氛圍濃，后期進(jìn)口煤價(jià)或存下行壓力。運(yùn)價(jià)方面，截止到1月2日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于799.88，相比上一交易日下跌2.63點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫(kù)及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：節(jié)后供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)，玻堿盤(pán)面偏弱震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2405偏弱震蕩，收于1880元/噸，下跌22元/噸，跌幅1.16%?，F(xiàn)貨方面，全
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