>> 東海證券-電子行業(yè)周報：消費電子行業(yè)進入復蘇軌道，大模型催化AI芯片國產(chǎn)替代機遇-240102
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
電子板塊觀點：11月手機出貨量同比環(huán)比均有所提升，智能手機出貨量進入復蘇周期，各大廠商基本面正逐步改善，消費電子行業(yè)有望在未來幾個季度內(nèi)逐步走向復蘇；文心一言用戶規(guī)模突破1億，算力需求缺口正逐步打開，AI芯片以及GPU作為AI算力的核心構(gòu)成，在出口管制背景下的國產(chǎn)替代空間廣闊。整體產(chǎn)業(yè)處于逐步回暖階段，建議關(guān)注周期筑底、國產(chǎn)替代、工控及汽車電子、AI芯片及光模塊四大投資主線。
11月手機出貨量同比環(huán)比均有所提升，建議關(guān)注消費電子周期復蘇。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2023年11月，國內(nèi)市場手機出貨量3121.1萬部，同比增長34.3%，環(huán)比增長7.0%。其中，5G手機2709.2萬部，同比增長51.2%，占同期手機出貨量的86.8%。過去兩年，由于組件短缺、庫存積壓和更換周期延長等因素，全球智能手機銷量一直呈下滑趨勢，近兩個月份的增長由中東和非洲地區(qū)持續(xù)復蘇，華為在中國的復出以及印度等新興市場的節(jié)日季等因素推動。2023Q3以來，智能手機出貨量進入復蘇周期，各大廠商基本面正逐步改善，有望帶動消費電子行業(yè)在未來幾個季度內(nèi)逐步走向復蘇。
文心一言用戶規(guī)模突破1億，建議關(guān)注AI大模型產(chǎn)業(yè)鏈。12月28日，由深度學習技術(shù)及應用國家工程研究中心主辦的深度學習開發(fā)者大會2023在北京召開，百度首席技術(shù)官、深度學習技術(shù)及應用國家工程研究中心主任王海峰披露，文心一言用戶規(guī)模已突破1億，自8月31日獲準開放對公眾提供服務以來，文心一言的用戶提問量一路上揚，基本與文心大模型的效果提升同步。據(jù)百度集團副總裁、深度學習技術(shù)及應用國家工程研究中心副主任吳甜介紹，文心一言已完成了37億字的文本創(chuàng)作，生成了3億行代碼，幫助用戶處理了累計4億字的專業(yè)合同，制定了500萬次的旅行計劃。百度自2019年起深耕預訓練模型研發(fā)，發(fā)布了文心大模型1.0，經(jīng)過近四年積累，百度于今年3月率先發(fā)布了知識增強大語言模型文心一言。2023年10月，文心一言的基礎(chǔ)模型升級到4.0，理解、生成、邏輯和記憶四大人工智能基礎(chǔ)能力全面提升，整體效果又提升了32%。隨著國產(chǎn)AI大模型飛速發(fā)展，算力需求缺口正逐步打開，AI芯片以及GPU作為AI訓練和推理的算力核心構(gòu)成，在美對華高端芯片出口管制升級下，AI芯片、GPU以及光模塊等領(lǐng)域的相關(guān)標的有望迎來國產(chǎn)替代機遇。
電子行業(yè)本周跑輸大盤。本周滬深300指數(shù)上漲2.81%，申萬電子指數(shù)上漲3.68%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)0.87個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第4位，PE(TTM)46.81倍。截止12月29日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(1.44%)、電子元器件(3.63%)、光學光電子（6.89%)、消費電子(6.42%)、電子化學品(3.55%)、其他電子(2.65%)。
投資建議：（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。關(guān)注存儲的兆易創(chuàng)新、東芯股份、江波龍，模擬芯片的圣邦股份、艾為電子，CIS的韋爾股份、思特威，射頻的卓勝微、唯捷創(chuàng)芯；關(guān)注消費電子藍籌股立訊精密；小尺寸OLED漲價的深天馬A、京東方A、TCL科技。（2）上游供應鏈國產(chǎn)替代預期的半導體設(shè)備、零組件、材料產(chǎn)業(yè)，關(guān)注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技。（3）AI創(chuàng)新驅(qū)動板塊，算力芯片關(guān)注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光模塊關(guān)注源杰科技、長光華芯、中際旭創(chuàng)、新易盛。（4）中長期受益國產(chǎn)化，汽車電動化、智能化的汽車電子，關(guān)注MCU的國芯科技、芯?？萍?；功率器件的宏微科技、斯達半導、揚杰科技、聞泰科技。
風險提示：（1）下游需求不及預期；（2）國際貿(mào)易摩擦；（3）國產(chǎn)替代不及預期。
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