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策略摘要
　　謹(jǐn)慎偏多，紅海事件繼續(xù)發(fā)酵，馬士基集裝箱船再被襲擊，1月1日公布的最新繞行船期表中繞行好望角比例繼續(xù)抬升，德國赫伯羅特海運(yùn)公司發(fā)言人表示將繼續(xù)避開紅海，繞好望角航行直到1月9日，基于繞行降低有效運(yùn)力的多頭做多邏輯仍未被證偽；現(xiàn)貨價(jià)格上漲超預(yù)期，達(dá)飛輪船再發(fā)漲價(jià)函，且1月中旬前需求端的發(fā)貨小旺季仍會(huì)對期貨盤面形成支撐，目前期貨仍有貼水，盤面支撐仍強(qiáng)。目前EC2404合約價(jià)格上行過快，本身就蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，未來一些突發(fā)消息的公布或?qū)е略撈贩N大幅上漲或下跌，建議交易者評估風(fēng)險(xiǎn)、控制頭寸、理性參與。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　截至2024年1月2日，集運(yùn)期貨所有合約持倉107411手，較前一日減少1447手，單日成交24434手，較前一日減少267030手。EC2404合約日度上漲17.15%，EC2406合約日度上漲14.44%，EC2408合約日度上漲13.33%，EC2410合約日度上漲14.11%，EC2412合約日度上漲14.55%（注：均以前一日收盤價(jià)進(jìn)行核算）。12月29日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度上漲79.96%至2694 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度上漲37.63%至2553 $/FEU。1月1日公布的SCFIS收于1228.16點(diǎn)，周度環(huán)比上漲1.94%。
　　紅海事件若導(dǎo)致繞行將大幅增加亞洲—北歐航線成本并降低有效運(yùn)力，關(guān)注后續(xù)事件演變。目前亞洲至北歐港口有兩條傳統(tǒng)航線，分別是經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河以及經(jīng)過好望角到達(dá)北歐港口，鑒于經(jīng)濟(jì)性，市場更多選擇經(jīng)過蘇伊士運(yùn)河航線到達(dá)歐洲。若紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，大部分集裝箱船舶或?qū)⑦x擇繞行好望角而非通過蘇伊士運(yùn)河到達(dá)北歐，將會(huì)從兩個(gè)角度對目前上市的集運(yùn)歐線指數(shù)期貨價(jià)格形成支撐。一方面，繞行好望角到達(dá)北歐港口較最經(jīng)濟(jì)線路運(yùn)距增加30%，從成本端對運(yùn)價(jià)形成較強(qiáng)支撐；另一方面，繞行好望角將使船舶在海上單程運(yùn)營時(shí)間增加接近10天，極端情況下有效運(yùn)力或降低25%～30%。
　　紅海事件持續(xù)發(fā)酵，集裝箱通行紅海仍面臨挑戰(zhàn)。美國中央司令部2023年12月31日發(fā)布消息稱，一艘丹麥運(yùn)營、懸掛新加坡國旗的集裝箱船在不到24小時(shí)內(nèi)第二次發(fā)出求救信號。該船報(bào)告在紅海南部水域遭遇4艘也門胡塞武裝小艇攻擊。襲擊者試圖登船，并與該船安保人員交火。美軍派出直升機(jī)，擊沉3艘小艇并打死部分襲擊者，剩下一艘小艇逃離。目前，胡塞武裝對此尚無回應(yīng)。美國中央司令部12月30日曾發(fā)布消息稱，該集裝箱船當(dāng)晚遭到導(dǎo)彈襲擊。之后馬士基宣布將暫停通過紅海的所有航行48小時(shí)，同時(shí)1月1日公布的最新繞行船期表中，所涉船舶數(shù)量從12月27日公布的152艘增加到165艘，但計(jì)劃通過蘇伊士運(yùn)河的船舶數(shù)量從59艘減少到38艘；德國赫伯羅特海運(yùn)公司發(fā)言人表示將繼續(xù)避開紅海，繞好望角航行直到1月9日，然后將重新評估形勢。
　　現(xiàn)貨價(jià)格上漲超預(yù)期，班輪公司再發(fā)漲價(jià)函。2023年12月29日公布的SCFI周漲幅超79.96%至2694美元/TEU，達(dá)飛輪船再發(fā)漲價(jià)函，2024年1月15日之后20GP運(yùn)價(jià)漲至3200美元/TEU，40GP運(yùn)價(jià)漲至6000美元/TEU。同時(shí)1月中旬之前集裝箱需求端還有春節(jié)前需求端發(fā)貨小高峰支撐?，F(xiàn)貨層面仍然較強(qiáng)，對期貨盤面形成支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價(jià)格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航