>> 國盛證券-通信行業(yè)策略：下一代衛(wèi)星互聯(lián)網看什么？光學、射頻與材料-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 2002KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚,趙丕業(yè) |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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衛(wèi)星通信——下一代通信革命的“主戰(zhàn)場”。通信行業(yè)從有線時代進入無線時代已經數(shù)十載，行業(yè)對于下一代通信革命的探索不斷向前。高速率，廣覆蓋一直通信行業(yè)更新的目標。當下，隨著低軌衛(wèi)星在星鏈引領下逐漸走向成熟，廣覆蓋/高速化/通用化的衛(wèi)星通信有望引領人類通信方式的下一輪變革。
SpaceX與Starlink引領全球衛(wèi)星通信發(fā)展。全球低軌衛(wèi)星的領導者當屬馬斯克旗下的Starlink和SpaceX，憑借SpaceX全球最低的發(fā)射成本，與Starlink極低的衛(wèi)星生產成本，Starlink率先在全球實現(xiàn)了較好的網絡覆蓋，并在全球多數(shù)地區(qū)提供服務。當下，兩家公司依舊引領著全球衛(wèi)星通信發(fā)展，憑借實驗中的Starship火箭與完全體的StarlinkV2衛(wèi)星，有望在全球范圍內實現(xiàn)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網的手機直連服務。在馬斯克一枝獨秀的同時，北美衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)競爭也愈發(fā)白熱化，亞馬遜投資的“柯伊伯”星座也有望憑借SpaceX的獵鷹9火箭實現(xiàn)加速部署，北美星座有望在馬斯克打造的較低發(fā)射成本與制造產業(yè)鏈基礎上快速繁榮。
國之重器，中國衛(wèi)星通信發(fā)展迫在眉睫。隨著在俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突中Starlink戰(zhàn)略意義凸顯，衛(wèi)星互聯(lián)網作為國家重要軍事力量的價值正在被逐步認識。我國由于地面通信網絡全球領先，加之較高的產業(yè)鏈成本，衛(wèi)星互聯(lián)網起步與進度晚于北美。但隨著星網集團的成立，疊加衛(wèi)星互聯(lián)網的戰(zhàn)略價值被進一步發(fā)掘，我國衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)發(fā)展有望迎來拐點，近期，相關實驗衛(wèi)星的成功發(fā)射也為我國衛(wèi)星互聯(lián)網產業(yè)的探索邁出了扎實的一步。
三大技術高地：光學星間鏈路、射頻與三代半導體材料。從通信器件的環(huán)節(jié)來看，衛(wèi)星通信主要涉及三大技術壁壘，首先是衛(wèi)星通信的核心環(huán)節(jié)，天地間微波通信所用的相控陣射頻器件。相控陣射頻涉及到射頻芯片，天線，放大器等等多個環(huán)節(jié)，如何低成本的制造出能夠穩(wěn)定運行在太空環(huán)境中的天線與地面接收終端，是衛(wèi)星實現(xiàn)天地通信的基礎。第二是衛(wèi)星間的激光通信系統(tǒng)，激光在太空中沒有云雨等天氣情況干擾，可以穩(wěn)定的實現(xiàn)星與星之間的高速數(shù)據傳輸，從而減少星座對于地面信關站的依賴程度，也可以進一步提升衛(wèi)星網絡延遲和使用體驗。當下，馬斯克的二代先行衛(wèi)星上已經開始實驗性運行激光通信功能，衛(wèi)星上的光將成為全球星座的下一技術熱點。第三則是衛(wèi)星通信材料的更新，由于天地之間通信需要的微波功率一致，手機直連代表手機端的功率下降，則衛(wèi)星端射頻需要更高的功率，而通過三代半導體提高微波功率，則有望成為未來實現(xiàn)手機直連衛(wèi)星的主流解決方案。
投資建議：抓住射頻器件、衛(wèi)星光與三代半導體三大環(huán)節(jié)。
射頻是衛(wèi)星通信的基礎，而三代半導體與衛(wèi)星光則是下一代衛(wèi)星網絡的進化方向，建議積極布局相關產業(yè)公司切入國內星座建設與海外供應鏈機會。
射頻：海格通信、國博電子、信維通信、燦勤科技等；
衛(wèi)星光通信：光迅科技、騰景科技、天孚通信等；
三代半導體：三安光電、天岳先進等。
風險提示：星座建設進度不及預期，衛(wèi)星互聯(lián)網市場規(guī)模不及預期，市場競爭風險
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