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需求釋放邊際趨緩，動力煤價(jià)預(yù)計(jì)偏穩(wěn)運(yùn)行。供給方面，臨近年末，產(chǎn)地方面近期安全檢查頻繁且年度生產(chǎn)任務(wù)完成停產(chǎn)停銷煤礦有所增多，整體供應(yīng)有所收緊。進(jìn)口方面，油價(jià)低迷之下，預(yù)計(jì)海外煤價(jià)仍將保持低位震蕩，進(jìn)口煤優(yōu)勢仍在，預(yù)計(jì)進(jìn)口繼續(xù)保持高位水平。需求方面，近期多地氣溫有所回暖，冬儲補(bǔ)庫需求趨緩，電廠日耗持雖維持高位，預(yù)期回落之下價(jià)格有所承壓下行。庫存方面，目前已進(jìn)入傳統(tǒng)的電煤消費(fèi)旺季，受日耗高位運(yùn)行及港口封航解除，庫存環(huán)比有所下降，但當(dāng)前港口庫存仍處在同期高位水平，短期庫存壓力仍在，預(yù)計(jì)對于煤價(jià)反彈形成一定壓制。當(dāng)前動力煤港口價(jià)格仍舊保持較高的水平，我們認(rèn)為短期內(nèi)動力煤價(jià)格預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定運(yùn)行。截至12月29日，北方港口庫存合計(jì)2408萬噸，較12月22日減少187萬噸，跌幅7.21%；長江口庫存合計(jì)581萬噸，較12月22日增加14萬噸，漲幅2.47%。截至12月29日，廣州港庫存249.8萬噸，周環(huán)比減少9.0萬噸，跌幅3.48%。
　　煉焦煤需求支撐不足，價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱震蕩。供給方面，年底產(chǎn)地安全檢查依舊嚴(yán)格，部分停產(chǎn)礦井仍未恢復(fù)正常產(chǎn)量水平，疊加少數(shù)煤礦年度任務(wù)完成停產(chǎn)檢修，焦煤供應(yīng)當(dāng)前依舊偏緊。進(jìn)口方面，2024年1月1日起，我國煤炭進(jìn)口關(guān)稅預(yù)計(jì)恢復(fù)，煉焦煤進(jìn)口的成本將提升，進(jìn)口數(shù)量或出現(xiàn)下降，在此背景下，焦煤供給將會有所削弱，而國內(nèi)焦煤產(chǎn)能少，未來焦煤產(chǎn)能依舊缺乏彈性。需求方面，12月中旬焦企第四輪提漲以來，市場反應(yīng)平淡，鋼廠方面至今仍未接受本輪漲價(jià)，焦炭價(jià)格維持穩(wěn)定。當(dāng)前鋼材消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，鋼廠利潤情況一般，疊加當(dāng)前環(huán)保、常規(guī)檢修等因素影響，近期高爐檢修情況不斷增多，開工率下降導(dǎo)致鐵水產(chǎn)量連續(xù)下降，需求有所回落。煉焦煤價(jià)格短期有所承壓。庫存方面，供應(yīng)端發(fā)運(yùn)積極，再加上隨著天氣條件改善，近期運(yùn)力有所恢復(fù)，前期積累庫存向鋼廠轉(zhuǎn)移，鋼廠當(dāng)前庫存有所增加。截至12月29日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場價(jià)2400元/噸，周環(huán)比持平；山西古交產(chǎn)肥煤2340元/噸，周環(huán)比持平；河北邯鄲主焦煤2450元/噸，周環(huán)比持平。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)：12月27日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年1—11月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)情況說明。1—11月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額12277.2億元，同比下降18.3%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額6558.5億元，增長47.3%。其中，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降14.1%，非金屬礦物制品業(yè)下降25.6%，煤炭開采和洗選業(yè)下降25.9%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降38.5%。
　　投資建議：陜西煤業(yè)、兗礦能源、晉控煤業(yè)、潞安環(huán)能、山西焦煤
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭安全事故、煤炭供給政策調(diào)整、需求不及預(yù)期等。