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LCR初探：分子與分母的構(gòu)成
　　流動(dòng)性覆蓋率（LCR）=合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)(HQLA)/未來30天內(nèi)現(xiàn)金凈流出，監(jiān)管要求不低于100%。分子由現(xiàn)金、超儲(chǔ)和各類債券組成，分別適用不同的折算率計(jì)入。此外：（1）抵（質(zhì)）押融資交易中向交易對(duì)手提供的HQLA應(yīng)當(dāng)從分子部分扣除。（2）買斷式逆回購和證券借入中收到的未再抵質(zhì)押的HQLA可納入計(jì)算。分母=未來30天內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流出-未來30天內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流入，即只有剩余期限在30天以內(nèi)的資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)才會(huì)影響LCR的分母。
　　央行互動(dòng)：OMO、MLF
　?。?）OMO：LCR不變。逆回購使得現(xiàn)金增加，國債減少相同規(guī)模，分子不變；OMO操作不影響LCR分母。（2）MLF：以HQLA作為質(zhì)押物時(shí)，LCR下降，以非HQLA作為抵押物時(shí)，LCR不變。一般來說，銀行向央行申請MLF通常是存在資負(fù)缺口的情況，即獲取的資金多用于信貸投放而非以現(xiàn)金形式留存，若以HQLA作為抵押物，LCR分子下降，分母不變，LCR下降。
　　發(fā)行同業(yè)存單和自營投資
　?。?）發(fā)行同業(yè)存單：發(fā)行1M以下同業(yè)存單，當(dāng)LCR>1時(shí)，LCR下降；反之上升。發(fā)行1M以上同業(yè)存單可改善LCR。
　　（2）債券投資：①投資特別國債，LCR不變。銀行消耗現(xiàn)金和超儲(chǔ)投資國債，LCR分子合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)不變，只是一級(jí)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化；國債久期長不影響分母。②投資特殊再融資債，LCR下降。銀行消耗現(xiàn)金和超儲(chǔ)投資再融資債券，合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)中的一級(jí)資產(chǎn)（折算系數(shù)100%）轉(zhuǎn)換為二級(jí)資產(chǎn)（折算系數(shù)85%），此外二級(jí)資產(chǎn)占比上限為40%，超過40%的部分不能繼續(xù)計(jì)入合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，LCR分子下降，分母不變。
　　（3）申贖貨基：①投資貨基：當(dāng)LCR>1時(shí)，LCR上升；反之下降。貨基不計(jì)入合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，現(xiàn)金減少，分子下降；由于貨基可隨時(shí)贖回的特征，未來三十天內(nèi)被贖回則會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入，“來自融機(jī)構(gòu)與央行的現(xiàn)金流入”增加，分母現(xiàn)金凈流出下降。②贖回貨基：當(dāng)LCR>1時(shí)，LCR下降；反之上升。
　　資金融入融出
　?。?）資金融出：期限為30天以內(nèi)時(shí)，無論是同業(yè)拆出/質(zhì)押式回購/買斷式回購，銀行融出資金，在LCR>1時(shí)，可使得LCR上升；反之下降。融出資金的期限為30天以上時(shí)使得LCR下降，但當(dāng)買斷式回購收到的質(zhì)押券為國債時(shí)，融出資金LCR不變。
　?。?）資金融入：期限為30天以內(nèi)時(shí)，同業(yè)拆入的影響需視交易對(duì)手而定，質(zhì)押式回購/買斷式回購在LCR<1時(shí)，可使得LCR上升；反之下降。融入資金期限為30天以上時(shí)可使得LCR不變或上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，銀行轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。