>> 銅冠金源期貨-銅月報：軟著陸打壓降息預(yù)期，銅價震蕩走弱-240104
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀方面，12月美聯(lián)儲會議釋放轉(zhuǎn)“鴿”信號，但軟著陸預(yù)期升溫或打壓市場超前交易美聯(lián)儲提前降息的情緒，美元企穩(wěn)反彈；央行年底降息落地，但制造業(yè)景氣度回落，樓市新政未能有效拉動總需求回暖，中央經(jīng)濟(jì)工作會議總基調(diào)仍以“穩(wěn)”為主。
基本面來看，國內(nèi)產(chǎn)量維持高位，進(jìn)口增量邊際回升，供應(yīng)格局趨穩(wěn)。需求端，傳統(tǒng)行業(yè)淡季需求具有韌性，新興產(chǎn)業(yè)增速邊際回落，預(yù)計1月需求將平穩(wěn)回落。庫存結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)或結(jié)束低庫存周期，對銅價的支持力度有所減弱。
整體來看，美聯(lián)儲貨幣政策路徑的轉(zhuǎn)向令市場短期風(fēng)險偏好回升，但“軟著陸”升溫仍對提前降息預(yù)期持續(xù)施壓；而國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍處于弱修復(fù)階段，財政政策的發(fā)力或?qū)~總需求的拉動效用略顯滯后，與此同時，礦端供應(yīng)前景趨緊仍是短期支撐因素，但國內(nèi)將進(jìn)入淡季累庫周期，整體預(yù)計銅價將轉(zhuǎn)入震蕩走弱格局。
預(yù)計1月份銅價將震蕩偏弱運行，滬銅主要波動區(qū)間在67000-69000元/噸之間，倫銅的主要波動區(qū)間在8200-8600美元/噸之間。
風(fēng)險點：歐美經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，海外央行提前降息。
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