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策略摘要
　　建議逢低做多套保。短期到港壓力仍不大，港口庫存持續(xù)兌現(xiàn)去庫，而海外開工方面在沙特檢修背景下，未來EG進(jìn)口量預(yù)計維持低位，平衡預(yù)估1-3月持續(xù)小幅去庫周期。國內(nèi)開工方面，煤頭方面陜西榆林輪檢，非煤EG大型廠家將對后市EG供應(yīng)調(diào)節(jié)起關(guān)鍵作用，關(guān)注非煤EG大廠后續(xù)的檢修把控。終端出口訂單有所改善，下游聚酯開工降負(fù)仍偏慢，長絲負(fù)荷在未有明顯庫存壓力背景下仍有一定韌性。EG建議長線逢低做多套保。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　國內(nèi)供應(yīng)方面。煤制EG開工有所高位回落，陜西榆林輪檢；非煤EG開工隨著利潤修復(fù)有所反彈，但目前去庫周期背景下，特別是進(jìn)口量偏小的背景下，需要非煤EG工廠提負(fù)彌補(bǔ)缺口，大型非煤EG工廠的檢修計劃彈性加大。后續(xù)關(guān)注浙石化3月檢修的兌現(xiàn)進(jìn)度。
　　海外裝置檢修量方面，遠(yuǎn)洋端方面，沙特檢修集中，sharq及JUPC共224萬噸/年產(chǎn)能的裝置仍在檢修，目前2月底復(fù)工進(jìn)度有可能推遲，北美的shell及南亞均在檢修；近洋端方面，160萬噸/年裝置馬油復(fù)工仍待定。海外開工偏低背景下，進(jìn)口量預(yù)期持續(xù)低位。
　　下游方面，終端出口訂單有所改善，聚酯長絲庫存未有壓力，聚酯長絲季節(jié)性降負(fù)速率慢于預(yù)期，給予EG需求韌性支持。聚酯工廠對EG的庫存天數(shù)仍偏低，但從另一個角度看亦反映聚酯工廠對EG的補(bǔ)庫空間仍存。
　　■策略
　　建議逢低做多套保。短期到港壓力仍不大，港口庫存持續(xù)兌現(xiàn)去庫，而海外開工方面在沙特檢修背景下，未來EG進(jìn)口量預(yù)計維持低位，平衡預(yù)估1-3月持續(xù)小幅去庫周期。國內(nèi)開工方面，煤頭方面陜西榆林輪檢，非煤EG大型廠家將對后市EG供應(yīng)調(diào)節(jié)起關(guān)鍵作用，關(guān)注非煤EG大廠后續(xù)的檢修把控。終端出口訂單有所改善，下游聚酯開工降負(fù)仍偏慢，長絲負(fù)荷在未有明顯庫存壓力背景下仍有一定韌性。EG建議長線逢低做多套保。
　　■風(fēng)險
　　煤價大幅波動，國內(nèi)非煤EG工廠檢修節(jié)奏，沙特EG檢修的持續(xù)性，終端改善持續(xù)性