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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下的機(jī)會(huì)；套利建議關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過(guò)程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會(huì)；套保建議關(guān)注長(zhǎng)久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　中國(guó)10年期國(guó)債收益率創(chuàng)逾三年低點(diǎn)。1月4日，央行開展150億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，本周將共有26640億元逆回購(gòu)到期。中國(guó)10年期國(guó)債活躍券“230026”收益率下行逾1bp至2.54%，創(chuàng)2020年4月來(lái)最低水平。
　　國(guó)內(nèi)：經(jīng)濟(jì)景氣度提升，乘用車零售增長(zhǎng)。12月中國(guó)財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為52.9，預(yù)期51.6，前值51.5，為近五個(gè)月以來(lái)最高。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步估計(jì)，12月乘用車市場(chǎng)零售236.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比增長(zhǎng)14%，今年以來(lái)累計(jì)零售2170.6萬(wàn)輛；全國(guó)乘用車廠商批發(fā)279.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，今年累計(jì)批發(fā)2561.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%。1月4日，榮耀宣布與諾基亞簽署了一項(xiàng)新的專利交叉許可協(xié)議，協(xié)議涵蓋雙方在5G和其他蜂窩技術(shù)方面的基礎(chǔ)發(fā)明。
　　海外：綜合PMI低迷，勞動(dòng)市場(chǎng)升溫。1月4日HISMarkit公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值從初值47上修至47.6，高于預(yù)期值47，低于枯榮線50，為連續(xù)第七個(gè)月萎縮；服務(wù)業(yè)PMI為48.8，前值為48.7，預(yù)期為48.1，是近五個(gè)月來(lái)新高。美國(guó)12月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.4萬(wàn)人，增幅創(chuàng)2023年8月以來(lái)新高。美國(guó)12月30日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)（萬(wàn)人）為20.2，預(yù)期21.6，前值21.8。美國(guó)12月23日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)（萬(wàn)人）為185.5，預(yù)期188.1，前值187.5。
　　■策略
　　單邊：2403合約持偏多思路。
　　套利：關(guān)注收益率曲線策略維持陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用2403合約適度套保。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動(dòng)性寬松低預(yù)期