>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期震蕩市，中期仍偏強，PTA，多PX空PTA，MEG，趨勢仍偏強-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
604KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：1月5日尾盤石腦油價格繼續(xù)走弱，2月MOPJ目前估價在629美元/噸CFR。PX價格下跌，兩單2月亞洲現(xiàn)貨分別在1008、1009成交。尾盤實貨2月在1003買盤報價，3月在1017/1048商談。市場一單3月亞洲現(xiàn)貨在1020成交。1月5日PX估價在1016美元/噸，下跌5美元。
PTA:中國大陸裝置變動：個別PTA裝置小幅調(diào)整，由于產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整，至周四PTA裝置負(fù)荷調(diào)整至83.8%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，至周四PTA開工率在89.8%。備注：2023年底，考慮浙江利萬70萬噸、逸盛寧波65萬噸、金山石化40萬噸、烏魯木齊石化7.5萬噸裝置停車時間超過兩年，暫時從產(chǎn)能基數(shù)中剔除；另外，由于嘉通能源2套PTA裝置實際產(chǎn)能在3002萬噸，因此2024年將其單套產(chǎn)能從250萬噸調(diào)整至300萬噸，合計產(chǎn)能基數(shù)上修100萬噸。2024年1月1日起，中國大陸地區(qū)PTA產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至8061.5萬噸。
MEG：由于成本上漲，沙特地區(qū)乙二醇裝置供應(yīng)繼續(xù)縮減，目前當(dāng)?shù)靥幱谡＿\行的裝置量在2-3套，其余裝置均處于停車或降負(fù)荷中。另外，此前停車裝置的重啟時間目前尚未確定，原計劃2月底前后可能重啟。受此影響，當(dāng)?shù)?月份的裝船量大幅縮減，預(yù)計較2023年月均值下降15萬噸附近。
1月4日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨6600噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨9300噸左右。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，至下午3點附近平均產(chǎn)銷估算在5成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在70%、90%、50%、10%、90%、45%、40%、45%、150%、25%、70%、20%、30%、0%、70%、30%、30%、50%、50%。
直紡滌短產(chǎn)銷偏弱，平均48%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，100%，30%，80%，30%，80%，40%，70%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：短期震蕩市，中期趨勢仍偏強。5-9正套。上周PX方面供應(yīng)端意外減產(chǎn)及計劃內(nèi)檢修增多，國產(chǎn)開工率78.5%（+0.5%），海外供應(yīng)邊際下滑至73.8%（-1.7%）；科威特芳烴公司1月下旬檢修1個月。本周預(yù)計揭陽石化重啟，PX國內(nèi)供應(yīng)寬松，PXN短期上方空間或有限。
PTA：成本支撐，趨勢仍偏強。3-5反套。多PX空PTA。PTA未來累庫壓力較大，單周累庫幅度將再次上行至7-9萬噸，PTA加工費季節(jié)性收縮。PTA供應(yīng)本周變化不大，開工率維持在89.8%（產(chǎn)能上調(diào)至8061.5萬噸），聚酯開工率小幅下降，當(dāng)前開工率90%（產(chǎn)能調(diào)整至7984萬噸）。PTA單周累庫5萬噸左右。下周隨著PTA裝置開工回升、聚酯開工進(jìn)一步下滑，累庫壓力繼續(xù)上行。PTA維持反套格局?，F(xiàn)貨加工費隨著供應(yīng)壓力的攀升而下跌，目前現(xiàn)貨加工費391元/噸，仍有下行空間，繼續(xù)逢高做空PTA加工費。
MEG：海外供應(yīng)持續(xù)擾動盤面情緒，短期不追高，趨勢仍偏強。沙特阿美上調(diào)氣體產(chǎn)品及乙烷合同價格，相關(guān)公司成本存上漲壓力，乙二醇裝置重啟的時間節(jié)點進(jìn)一步推后。預(yù)計2023年1季度沙特出口至中國的乙二醇量將明顯下降。另外美國天氣原因?qū)е绿烊粴鈨r格上漲，乙烷價格跟隨上漲。美國乙二醇供應(yīng)量從10月份開始明顯下降。乙二醇進(jìn)口減量的擔(dān)憂之下，乙二醇價格再次上行。從國產(chǎn)供應(yīng)來看，開工率降至60%（產(chǎn)能上調(diào)至2852.5萬噸）。上周石油制裝置三江石化年產(chǎn)38萬噸裝置檢修，三江石化2線、浙石化1線負(fù)荷降低，煤制裝置內(nèi)蒙古年榮信年產(chǎn)40萬噸裝置兩條線輪檢維持20天，新疆中昆裝置負(fù)荷略有下降，紅四方年產(chǎn)30萬噸裝置負(fù)荷有所提升。本周港口到港預(yù)計19萬噸，將總體仍是累庫格局。因此近月合約偏弱，2-5反套操作。本輪行情更多由預(yù)期主導(dǎo)，將呈現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)下整體商品曲線的抬升。
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