>> 國泰君安期貨-硅鐵：宏微驅(qū)動不足，利潤承壓，錳硅，成本支撐漸顯，低位反復-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
大小： |
1340KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張鈺 |
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1、【走勢回顧】上周硅鐵2402合約整體偏震蕩，收于6,706元/噸，周環(huán)比50元/噸，成交207,635手，持倉80,752手，持倉環(huán)比變化-53,370手。上周錳硅主力2402合約偏震蕩，收于6,406元/噸，周環(huán)比30元/噸，成交154,280手，持倉60,000手，持倉環(huán)比變化-48,532手。
2、【供應】硅鐵當周產(chǎn)量為11.38萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為0.15萬噸，環(huán)比變化率為1.3%。周開工率為38.58%，較上周環(huán)比變化1.58%。錳硅當周產(chǎn)量為208565噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為7000噸，環(huán)比變化率為3.5%。周開工率為55.28%，較上周環(huán)比變化為3.25%。
3、【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來看，下游鐵水實際產(chǎn)量有所下降，粗鋼產(chǎn)量略有收縮。以247家鋼鐵企業(yè)觀測為例，其在本周的高爐開工率為75.63%，較上周環(huán)比變化0.44%；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為218.17萬噸，較上周環(huán)比變化-3.11萬噸。
4、【庫存】截至本周末，Mysteel統(tǒng)計全國60家硅鐵樣本企業(yè)的庫存是67800噸，較半個月前環(huán)比變化-4500噸。Mysteel統(tǒng)計全國63家硅錳樣本企業(yè)的庫存是185000噸，較半個月前環(huán)比變化9500噸。
5、【總結(jié)及投資建議】硅鐵和錳硅周內(nèi)延續(xù)震蕩走勢。需求邊際走弱，庫存延續(xù)高位，雙硅供應壓力進一步累積，價格持續(xù)受到制約。從現(xiàn)實驅(qū)動來看，近期隨著成材總量和高爐鐵水持續(xù)收縮，黑色爐料商品需求受到擠壓，本就供應冗余的雙硅面臨自身產(chǎn)業(yè)矛盾的進一步激化，其價格和利潤持續(xù)受到抑制。從宏觀驅(qū)動來看，盡管市場對黑色下游板塊發(fā)展和整體經(jīng)濟修復仍抱有較強信心，考慮到相關預期在盤面已有所反映，其帶來的邊際效應趨于減弱。但是，受雙硅產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)低迷的現(xiàn)實壓力影響，部分錳礦生產(chǎn)商計劃下調(diào)年度產(chǎn)量并上調(diào)錳礦價格，或從成本支撐角度對錳硅價格形成推動。綜合來看，宏微驅(qū)動不足，但成本支撐作用漸顯，雙硅短期以低位反復的思路對待。
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