>> 國泰君安期貨-國債期貨：多空博弈加劇，謹慎觀望-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 592KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月5日，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.36%，10年期主力合約漲0.13%，5年期主力合約漲0.08%，2年期主力合約漲0.03%。國債期貨指數(shù)為0.14。量價因子看多，會員席位因子看空，基本面因子看多。無杠桿下，策略近20日累加收益為-0.13%，近60日累加收益為0.08%，近120日累加收益為0.47%，近240日累加收益為2.88%。
市場方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，截至收盤，滬指跌0.85%，深成指跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.45%創(chuàng)近4年新低，北證50跌4.02%，滬深兩市成交額7363億元。兩市超4700只個股下跌，北向資金全天凈買入19.92億元。板塊題材上，銀行板塊逆市飄紅；可控核聚變、CPO、國防軍工等板塊領(lǐng)跌。
資金方面，隔夜shibor報1.5880%，下跌0.10個基點；7天shibor報1.7700%，下跌1.30個基點；14天shibor報1.9780%，上漲9.60個基點；1月shibor報2.3200%，下跌0.90個基點；3月shibor報2.3960%，下跌0.30個基點。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.81%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為3.01%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為3.09%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為3.18%，目前R007約2.1762%。
貨幣市場方面，1月5日銀行間質(zhì)押式回購市場共成交31億元，增加6.67%。其中，隔夜收于1.60%，與上一交易日持平，7天收于1.75%，與上一交易日持平；中期方面，14天收于2.02%，較前一交易日上漲6bp；長期方面，1個月收于2.10%，較前一交易日上漲20bp。
現(xiàn)券方面：國債收益率曲線下移1.27-1.93BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.85BP、1.86BP、1.93BP和1.27BP至2.24%、2.39%、2.52%和2.80%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評級為AAA的中短期票據(jù)到期收益率1Y、3Y和5Y期分別下移0.69BP、1.46BP和0.69BP至2.58%、2.74%和2.91%；6M期上行3.01BP至2.48%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
1月5日，央行今日開展750億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今日有1950億元7天期和2910億元14天期逆回購到期，累計到期額為4860億元，公開市場實現(xiàn)凈回籠4110億元。
【趨勢強度】
國債期貨趨勢強度：1。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
1月5日，國債期貨多頭重新發(fā)力，價格拉升收漲。上周國債期貨在延續(xù)元旦假期前最后一個交易日的下行回調(diào)過程中，現(xiàn)券市場發(fā)力補漲。十年期國債活躍券收益率下行突破2020年以來歷史低點。市場利率下行預期未減，而國債期貨市場多頭也隨著回落調(diào)整積蓄力量后重新發(fā)力，在上周最后一個交易日T合約重新沖擊103元。目前市場分機構(gòu)類型凈持倉反映多頭力量高位整理震蕩中，“債牛”行情仍將延續(xù)，但需注意當前價格點位，多空博弈情緒或有所升溫，警惕預期快速兌現(xiàn)后多頭離場引起回落風險加劇。
跨期價差方面，03-06價差快速收窄，目前多空博弈情緒或影響價差圍繞0元點位震蕩。IRR和基差反映期債價格強度偏高，隨著短期價格回調(diào)到位，多頭重新發(fā)力驅(qū)動基差收窄，配置方面警惕回落推薦正套配置?？缙贩N配置方面，長端寬松預期與短端偏緊資金面現(xiàn)狀矛盾沖擊，關(guān)注曲線走平套利機會。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國債期貨多因子模型信號小幅看多，多空博弈情緒，警惕震蕩加劇。
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