>> 中泰證券-銀行業(yè)專題報告：銀行股機構持倉情況分析-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
578KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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從上市銀行的流通股占比來看，目前上市銀行中大部分國股行均已沒有限售股，上市時間不久的部分中小城農商行有一定比例的限售股。目前限售股比例較高的銀行主要有瑞豐/滬農/廈門/蘭州/齊魯銀行，限售股占比分別為59.77%/52.08%/51.41%/51.39%/48.03%。而這些銀行中齊魯/瑞豐/滬農商行的主要解禁集中在2024年的下半年，廈門和蘭州銀行的解禁在2025年。大非解禁股東情況：滬農/廈門/齊魯銀行國有股東比例較高。
從股本在不同市場的分布以及大股東集中度來看，目前有15家銀行實現(xiàn)了A+H上市，其中大部分銀行均以A股為主，建設銀行和重慶銀行除外，H股的占比分別為96.16%和45.45%。而從前十大股東持股占比來看，國股行的持比普遍較高，而城農商行普遍更為分散。截止到3Q23，前十大股東持股占比比較低的銀行有蘇農/江陰/紫金/常熟/蘇州銀行，持股占比分別為26.87%/27.33%/30.26%/30.69%/34.35%。
從各銀行的機構持倉占比來看，截止到3Q23，全市場基金重倉銀行股占銀行股流通市值的1.45%，社保基金持倉占流通市值比重為2.40%，而北向資金最新的持倉占流通市值比重為1.87%，合計為5.72%。
從基金持倉情況來看，基金持倉比較高的銀行有成都/常熟/寧波/江蘇/招商銀行，分別為9.97%/7.14%/6.50%/4.64%/4.63%，其他銀行基金持股均在4%以下。從社?；鸪謧}情況來看，社?；鸸渤謧}10家銀行，常熟/交通/農業(yè)/工商/蘇州銀行占比分別為10.12%/7.91%/7.37%/4.57%/1.63%，其他銀行占比基本均在1%以下。從北向資金持倉情況來看，持倉比例較高的銀行主要有建設/廈門/招商/寧波/渝農商行，占比分別為6.72%/5.92%/5.08%/4.61%/4.54%，其他銀行占比均在4.5%以下。北向資金整體從2023年二季度開始集中減持銀行股，且每個季度減持的力度不斷加大，2023年四季度為133.11億元。
從不同基金的投資風格來看，在基金持倉占比2%以上的銀行之中，建設/寧波/江蘇/杭州/成都/長沙/常熟銀行的基金投資者主要是主動基金，持倉占比遠高于被動基金，基金持倉比例分別為3.52%6.50%/4.64%/3.45%/9.97%/7.14%，其中主動基金持倉比例分別為3.48%/5.75%/3.90%/3.39%/9.77%/7.08%，被動基金持倉比例分別為0.04%/0.75%/0.74%/0.06%/0.21%/0.06%；而招商和興業(yè)銀行投資者中被動基金占比更高，招商銀行基金持倉比例、主動、被動比例分別為4.63%/1.84%/2.79%，興業(yè)銀行為3.37%/0.35%/3.02%。
投資建議：經濟決定銀行選股邏輯，經濟弱與強的復蘇對應不同的標的品種。1、優(yōu)質城農商行的基本面確定性大，選擇估值便宜的城農商行。我們持續(xù)推薦江蘇銀行，受益于區(qū)域beta，各項資產擺布能力較強，另外消費金融三駕馬車驅動，彌補息差。常熟銀行，依托小微特色基本盤，做小做散，受化債、存量房貸影響小，資產質量維持優(yōu)異。瑞豐銀行，深耕普惠小微、零售轉型發(fā)力，以民營經濟發(fā)達的紹興為大本營，區(qū)域經濟確定性強。同時推薦渝農商行、滬農商行和齊魯銀行。二是經濟弱復蘇、化債受益，高股息率品鐘，選擇大型銀行：農行、中行、郵儲、工行、建行、交行等）。三是經濟復蘇預期強，選擇銀行中的核心資產：寧波銀行、招商銀行和平安銀行。
風險提示：經濟下滑超預期，經濟恢復不及預期
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