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核心觀點(diǎn)：
　　本周政策情況：“三大工程”貫徹落實(shí)，上海降低公積金首付比。中央層面，根據(jù)央行官網(wǎng)，央行24年工作會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)因城施策，支持“三大工程”政策落實(shí)。央行和國(guó)家金融監(jiān)管局共同提出對(duì)于開發(fā)建設(shè)和持有運(yùn)營(yíng)為同一主體的租賃住房項(xiàng)目，住房租賃經(jīng)營(yíng)性貸款可用于置換項(xiàng)目前期的住房租賃開發(fā)建設(shè)貸款。地方層面，根據(jù)各地政府網(wǎng)站，本周上海放松第二套改善型住房標(biāo)準(zhǔn)和部分區(qū)域公積金首付比，廣州發(fā)放第一張房票。佛山和東莞按揭放松，蘇州和無(wú)錫出臺(tái)落戶放松政策。
　　本周基本面情況：成交邊際下降，推盤規(guī)?；芈?。根據(jù)Wind及克爾瑞數(shù)據(jù)，本周55城新房成交面積542.84萬(wàn)方，環(huán)比下降31.3%，同比下降26.8%，新房成交邊際下降，一線本周成交環(huán)比下降29.0%，其中深圳表現(xiàn)最好，環(huán)比增長(zhǎng)151.2%。二手房方面，本周13城二手房成交面積106.51萬(wàn)方，環(huán)比下降21.8%，同比上升38.0%，75城二手房成交套數(shù)環(huán)比上升8.8%，同比上升8.4%，二手成交熱度較穩(wěn)定，本周75城二手房來(lái)訪環(huán)比下降4.70%，來(lái)訪熱度回落。11城單周商品房推盤面積環(huán)比下降3.5%，同比上升24.1%，推盤規(guī)模邊際回落。
　　本周土地情況：土地成交邊際下降，景氣度仍相對(duì)低位。根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，2023年第53周商住土地出讓金環(huán)比下降24.2%，同比下降5.8%。第53周商住土地供銷比（MA3）1.90，環(huán)比下降0.07，景氣度仍相對(duì)低位。2024年1月前4天300城商住土地出讓金同比上升163.1%。
　　開發(fā)板塊觀點(diǎn)：廣深城中村改造持續(xù)推進(jìn)，年初成交小幅回落。近期“三大工程”有一定進(jìn)展，廣州荔灣區(qū)石圍塘發(fā)放全市第一張房票，深圳發(fā)布《城中村改造實(shí)施意見》，將拆除新建類城中村改造項(xiàng)目同意比例由95%改為三分之二，此外24年央行工作會(huì)議上也提到將金融支持保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等各項(xiàng)政策落實(shí)，12月PSL重啟，新增3500億元，大概率將用于支持“三大工程”推進(jìn)。地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)承壓，市場(chǎng)信心低迷，供需兩側(cè)表現(xiàn)疲弱，均需要較強(qiáng)的政策支持及信心提振，中央的金融支持及“三大工程”的持續(xù)推進(jìn)或在一定程度上改善行業(yè)供給側(cè)壓力。推薦關(guān)注后續(xù)政策推進(jìn)進(jìn)度及效果，關(guān)注板塊及頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)及投資機(jī)會(huì)。
　　物業(yè)板塊觀點(diǎn)：板塊行情再度下跌，估值創(chuàng)行業(yè)新低。本周恒生指數(shù)下降3.0%，物業(yè)板塊平均下降0.8%，其中龍頭央國(guó)企下降3.3%，龍頭未違約民企下降4.4%，龍頭違約民企下降8.2%，物業(yè)板塊整體動(dòng)態(tài)PE7.5x，處于20年以來(lái)新低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。基本面不及預(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒，對(duì)于市場(chǎng)情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。