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本期：2024/1/1~1/7，上期：2023/12/25~12/31，下期：2024/1/8~1/14，本文數(shù)據(jù)來源：Wind，下同。
　　央行動態(tài)：本期央行公開市場共開展2410億元7天逆回購操作，利率1.80%；逆回購到期26640億元，整體實現(xiàn)凈回籠24230億元，逆回購余額回落至4160億元，下期央行公開市場將有4160億元逆回購到期。隨著逆回購余額持續(xù)回落，且12月披露PSL 3500億元，銀行間流動性較充裕，預計1月降準概率有所下降。由于實際利率仍在高位，去年底存款利率已降，降息操作市場仍有期待。
　　資金利率：DR001、DR007、DR014分別下行7.3bp、12bp、43bp。Shibor1M、3M、6M、9M、1Y分別回落16bp、13bp、11bp、9bp、9bp。年后資金利率回落后走勢穩(wěn)定，下期政府債凈繳款約988億元，對資金面擾動不大，預計下期資金面持續(xù)中性，資金利率保持震蕩回落，后續(xù)仍需關注政府債發(fā)行節(jié)奏。
　　NCD利率：本期NCD加權(quán)平均發(fā)行利率回落20bp。收益率方面，各期限AAA級NCD到期收益率普遍上行，3M上行27bp，1Y上行3.5bp。本期存單發(fā)行572億元，期限結(jié)構(gòu)上，3M及以下存單規(guī)模占比降22%，同時短期存單募集成功率明顯下行，進一步印證銀行間流動性重回相對充裕；1Y存單占比上升至59%，資本新規(guī)擾動已基本釋放，存單定價跟隨資金利率回落，疊加銀行年初信貸“開門紅”正在進行中，1Y存單重新成為銀行存單資金融入的主要品種。
　　國債利率：國債收益率窄幅波動，1Y、3Y、10Y分別變動3bp、0.4bp、-3.8bp，長債利率突破前低，一方面源自年初保險等長久期資金再配置需求，另一方面顯示市場寬貨幣預期較強。
　　票據(jù)利率：“開門紅”以來，1M、3M和半年票據(jù)利率分別回升231bp、191bp、96bp，趨勢上先大幅上升后趨穩(wěn)，考慮到央行平滑信貸投放節(jié)奏的窗口指導，年初票據(jù)利率上行或更多是“有價無市”的結(jié)果，后票據(jù)利率持續(xù)走平可能顯示平滑節(jié)奏后，年初信貸“開門紅”投放平穩(wěn)，目前銀行更多是票據(jù)到期不續(xù)，主動大額賣票騰挪信貸額度訴求有限。
　　下期關注：下周進入12月金融數(shù)據(jù)發(fā)布窗口期，我們預計2023年12月社融增速9.6%，增速環(huán)比上升0.2pct，預計12月社融當月增量約2.16萬億元。（見報告《2023年12月社融前瞻》）
　　風險提示：（1）經(jīng)濟增長超預期下滑；（2）財政政策力度不及預期；（3）國際經(jīng)濟及金融風險超預期；（4）政策調(diào)控力度超預期。