>> 東證期貨-有色產(chǎn)業(yè)高頻基本面數(shù)據(jù)(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫)-240108
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 格式： |
xlsx |
來(lái)源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹洋,陳祎萱,孫偉東 |
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近期變化較大的數(shù)據(jù)解析
★銅：交易所顯性庫(kù)存下降，上期所庫(kù)存繼續(xù)上升，LME庫(kù)存轉(zhuǎn)為下降，COMEX庫(kù)存繼續(xù)上升，保稅區(qū)庫(kù)存轉(zhuǎn)為上升，全球顯性庫(kù)存繼續(xù)低位徘徊，國(guó)內(nèi)呈階段累庫(kù)跡象，海外庫(kù)存穩(wěn)中有降，國(guó)內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性累積偏緩，庫(kù)存邊際對(duì)盤(pán)面繼續(xù)形成支撐。供給角度，海外銅礦擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，國(guó)內(nèi)冶煉廠補(bǔ)庫(kù)情緒升溫，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)大幅回落，且考慮到冷料階段偏緊延續(xù)，繼續(xù)觀察原料偏緊對(duì)下游生產(chǎn)限制。冶煉角度，國(guó)內(nèi)冶煉加工利潤(rùn)繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏及存量產(chǎn)能開(kāi)工率均將受到影響，繼續(xù)觀察粗銅偏緊對(duì)生產(chǎn)端影響，總體上看，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量增長(zhǎng)節(jié)奏恐低于市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期。海外方面，歐洲、印度冶煉廠生產(chǎn)積極，智利精銅產(chǎn)量修復(fù)尚需時(shí)日，繼續(xù)觀察銅精礦偏緊對(duì)海外冶煉廠生產(chǎn)影響。需求角度，國(guó)內(nèi)終端需求波浪式修復(fù)，新年伊始下游開(kāi)工環(huán)比或階段改善，需要密切注意下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)向，短期下游開(kāi)工回升將對(duì)庫(kù)存起到去化支持，繼續(xù)觀察下游補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度變化，警惕庫(kù)存出現(xiàn)超季節(jié)性去化。宏觀角度，市場(chǎng)繼續(xù)博弈降息預(yù)期變化，重點(diǎn)觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)數(shù)據(jù)，警惕美元反彈的影響，國(guó)內(nèi)則繼續(xù)觀察政策對(duì)經(jīng)濟(jì)托底效果?？傮w上看，宏觀因素短期影響偏中性，基本面對(duì)盤(pán)面有托底支撐。綜上來(lái)看，銅價(jià)短期高位震蕩可能性更大，策略上短線繼續(xù)推薦波段操作。
★鎳：本周LME周度庫(kù)存環(huán)比增速下降，庫(kù)存增加0.67%至64482噸，上期所周度庫(kù)存減少2.19%至13464噸。宏觀面上，12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后市場(chǎng)對(duì)3月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注減少對(duì)滬鎳盤(pán)面價(jià)格形成向下壓制，整體走勢(shì)震蕩偏弱。礦端方面，23年12月全球主要國(guó)家共發(fā)運(yùn)鎳礦數(shù)量環(huán)比減少41%至248萬(wàn)濕噸，減量主要由鎳礦主產(chǎn)國(guó)菲律賓發(fā)貨量減少造成，菲律賓鎳礦發(fā)貨量環(huán)比減少48%至151萬(wàn)濕噸，同比減少30%。國(guó)內(nèi)港口的鎳礦到貨量也隨之發(fā)生大幅下滑，本周港口庫(kù)存暫時(shí)保持不變。按照當(dāng)前發(fā)貨船量預(yù)報(bào)，估計(jì)24年1、2月份國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)口量仍不容樂(lè)觀，考慮到24年一季度下游鋼廠短期訂單可能出現(xiàn)回暖，對(duì)鎳鐵采購(gòu)需求增加或?qū)⒃斐涉嚨V及鎳鐵供需過(guò)剩壓力邊際減弱，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存也將迎來(lái)高位回落的拐點(diǎn)，對(duì)鎳礦價(jià)格起到支撐作用。原料端，印尼濕法項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步進(jìn)行，格林美全年實(shí)現(xiàn)出貨27,000余噸金屬鎳的MHP，且二期項(xiàng)目的超高壓反應(yīng)釜已經(jīng)交付發(fā)運(yùn)，預(yù)計(jì)24年4月與6月各投入2.15萬(wàn)噸鎳金屬的產(chǎn)能。同時(shí)，力勤OBI濕法三期ONC項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)通水，24年投產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。印尼MHP的放量供應(yīng)一級(jí)鎳方面，根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，12月份國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量環(huán)比增加8.94%至2.45萬(wàn)噸，而下游需求端，年底前合金企業(yè)多選擇截單導(dǎo)致貿(mào)易采購(gòu)量出現(xiàn)下降，11月份合金行業(yè)消費(fèi)量環(huán)比減少46%至1.2萬(wàn)金屬噸，預(yù)計(jì)12月消費(fèi)仍表現(xiàn)不佳。整體來(lái)看，春節(jié)前純鎳供過(guò)于求的基本面矛盾并無(wú)明顯改善，印尼純鎳出貨回流至國(guó)內(nèi)也繼續(xù)增加了供應(yīng)壓力。但鎳礦以及鎳鐵價(jià)格的筑底回升為純鎳盤(pán)面價(jià)格提供了向上支撐，短期滬鎳預(yù)計(jì)以震蕩偏弱為主，交易層面建議關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)。
★不銹鋼：本周不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)去化，受鎳鐵到貨量減少以及貿(mào)易商節(jié)前集中采購(gòu)，不銹鋼行情在開(kāi)年后上行，但宏觀面降息不及預(yù)計(jì)以及需求端的悲觀預(yù)期下，盤(pán)面價(jià)格沖高回落。消息面上，印尼貿(mào)易部否認(rèn)了歐盟對(duì)其國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)品的指控，這些指控導(dǎo)致歐盟對(duì)印尼的不銹鋼冷軋扁平（SSCRF）板材征收反傾銷(xiāo)稅（BMAD）和反補(bǔ)貼稅（BMP）。歐美市場(chǎng)的本土不銹鋼企業(yè)在23年?duì)I收下降的情況下，預(yù)計(jì)對(duì)印尼等亞洲出口的不銹鋼貿(mào)易限制將更加嚴(yán)格，這將加劇中國(guó)及印尼不銹鋼的出口壓力。同時(shí)，海外不銹鋼廠的減產(chǎn)趨勢(shì)更加明顯，奧托昆普受下游需求不佳影響，計(jì)劃暫時(shí)關(guān)閉位于芬蘭托爾尼奧的三座鉻鐵爐之一和兩座燒結(jié)廠之一。而國(guó)內(nèi)鋼廠在12月鎳鐵價(jià)格下滑，利潤(rùn)空間有所改善下排產(chǎn)有所增加，從節(jié)奏上看，節(jié)前交倉(cāng)量的增加或?qū)?duì)盤(pán)面價(jià)格形成向下壓制。交易層面上，預(yù)計(jì)供過(guò)于求的壓力在節(jié)前將表現(xiàn)得更加明顯，短期價(jià)格面臨沖高回落壓力，建議關(guān)注單邊沽空機(jī)會(huì)，套利方面，關(guān)注2402與2404合約的反套機(jī)會(huì)。
★鋁：上周鋁價(jià)高位回落。國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面沒(méi)有變動(dòng)，目前國(guó)內(nèi)電解鋁目前運(yùn)行產(chǎn)能4196.8萬(wàn)噸。海外供應(yīng)方面同樣沒(méi)有變動(dòng)，海外電解鋁最新運(yùn)行產(chǎn)能為2887.6萬(wàn)噸。成本方面，北方礦石供給偏緊，山西礦58/5的價(jià)格迎來(lái)小幅上漲，本周到廠含稅價(jià)格630元/噸。河南則因?yàn)楣?yīng)量太過(guò)有限，并未漲價(jià)，目前58/5的到廠含稅價(jià)格仍然在620元/噸，屬于有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)。氧化鋁礦石庫(kù)存處于低位，部分氧化鋁企業(yè)受此影響而出現(xiàn)減產(chǎn)。進(jìn)口礦石方面，期內(nèi)海運(yùn)費(fèi)穩(wěn)小幅上行。幾內(nèi)亞油庫(kù)爆炸事件炒作告一段落，但當(dāng)?shù)厝加凸?yīng)仍然偏緊，礦山用油尚未有明確政策。氧化鋁方面，海外氧化鋁成交活躍港口報(bào)價(jià)升至3120元/噸。國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。供給端方面，河南地區(qū)解除重污染天氣響應(yīng)，中鋁礦業(yè)焙燒恢復(fù)至3800噸/日，折合年化運(yùn)行140萬(wàn)噸。中鋁中州鋁業(yè)焙燒恢復(fù)至6000噸/日，折合年化運(yùn)行220萬(wàn)噸。孝義市興安化工增產(chǎn)140萬(wàn)
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