>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：持續(xù)反彈動(dòng)力不足，棉價(jià)震蕩回落-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15500元/噸，較前日下跌115元/噸，跌幅0.74%。持倉(cāng)量633876手，倉(cāng)單數(shù)12122張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16156元/噸，較前日上漲21元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+660，較前日上漲140。全國(guó)均價(jià)16609元/噸，較前日下跌16元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+1110，較前日上漲100。
近期市場(chǎng)資訊，西南棉區(qū)：上周四夜間冬季風(fēng)暴侵襲西得州，當(dāng)?shù)馗鞯亟笛?0-100mm不等，其中狹長(zhǎng)地帶降雪量最大，高原和羅令平原地區(qū)有小到中雨。隨著雨雪來(lái)襲，西得州日間最高氣溫降至0℃左右，伴隨著北風(fēng)呼嘯，當(dāng)?shù)伢w感溫度接近10℃。當(dāng)?shù)刂苣┨鞖夥徘?，氣溫有所升高，預(yù)計(jì)新一輪冷鋒將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日夜間進(jìn)入西得州，陣風(fēng)風(fēng)速超60km/h，北部地區(qū)降水概率50%-60%，預(yù)計(jì)降雪量25mm左右，而高原和羅令平原預(yù)計(jì)維持寒冷干燥。中南棉區(qū)：上周五孟菲斯地區(qū)多云轉(zhuǎn)小雨，降雨概率50%-100%，預(yù)計(jì)降雨量在13-30mm，三角洲地區(qū)北部或出現(xiàn)降雪，但無(wú)明顯降雪。當(dāng)?shù)刂苣┣玳g多云，氣溫回升，日間最高氣溫在7-13mm。新一輪的風(fēng)暴系統(tǒng)預(yù)計(jì)將于本周一進(jìn)入三角洲地區(qū)，預(yù)計(jì)降水量為25mm，有助于改善土壤墑情。東南棉區(qū)：周五東南棉區(qū)晴間多云，午后云層增加有小到中雨，降雨概率90%-100%。隨著風(fēng)暴系統(tǒng)從中南棉區(qū)進(jìn)入東南棉區(qū)南部，預(yù)計(jì)本周當(dāng)?shù)貢?huì)有中到大雨。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。節(jié)前備貨和外單下達(dá)帶動(dòng)下游需求邊際好轉(zhuǎn)，織廠開機(jī)率繼續(xù)提升。部分織廠計(jì)劃提前放假，最近幾周對(duì)棉紗的備貨顯著增加，坯布庫(kù)存也有所下降。當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈偏良性循環(huán)，棉紗加速去庫(kù)，鄭棉受到提振偏強(qiáng)震蕩。但訂單持續(xù)性預(yù)計(jì)不強(qiáng)，繼續(xù)向上也面臨較強(qiáng)的套保壓力，短期預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，二季度后焦點(diǎn)又將回到新棉種植，而受保糧政策影響下年度種植面積或?qū)⒗^續(xù)下滑，需求在國(guó)內(nèi)宏觀進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的預(yù)期下也有望逐漸修復(fù)，長(zhǎng)期方向偏樂觀。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5810元/噸，較前一日下跌62元/噸，跌幅1.06%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+40，較前一日上漲10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+40，較前一日上漲10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+40，較前一日上漲10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+190，較前一日上漲60。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)交投平平，但價(jià)格走勢(shì)分化。針葉漿出貨壓力尚存，部分地區(qū)價(jià)格下滑25元/噸左右。進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨成本倒掛，業(yè)者挺價(jià)心態(tài)濃厚，部分地區(qū)價(jià)格上漲50-75元/噸。昨日雙膠紙市場(chǎng)局部松動(dòng)。紙廠本月報(bào)盤多有下調(diào)，影響市場(chǎng)心態(tài)有所偏弱；中小紙廠價(jià)格訂單一般，存有一定商談空間。下游經(jīng)銷商訂單有限，市場(chǎng)業(yè)者信心不佳，市場(chǎng)上下游博弈態(tài)愈發(fā)明顯。昨日銅版紙市場(chǎng)個(gè)別偏弱。紙企報(bào)盤暫穩(wěn)，出貨節(jié)奏平平。市場(chǎng)交投疲弱，下游經(jīng)銷商成交偏淡，操盤積極性較低，市場(chǎng)重心有個(gè)別下移。下游印廠維持剛需補(bǔ)入，業(yè)者觀望心態(tài)濃厚。近期進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)交投提振有限，闊葉漿成本壓力下，貿(mào)易商試探性上調(diào)報(bào)價(jià)，下游按需采購(gòu)。但其他漿種需求跟進(jìn)不足，業(yè)者隨行就市。短期木漿市場(chǎng)缺乏利好指引，價(jià)格或偏弱震蕩。
昨日紙漿期貨小幅回落。目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，鄰近春節(jié)，下游紙廠多進(jìn)行例行檢修，接下來(lái)木漿需求存持續(xù)縮減預(yù)期，木漿價(jià)格或承壓運(yùn)行。不過2023年下游成品紙的產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，而2024年下游產(chǎn)能還在不斷地?cái)U(kuò)張，紙漿的直接需求將得到一定的保障。此外，當(dāng)前成品紙的企業(yè)庫(kù)存大多處于偏低的水平，說(shuō)明終端需求的表現(xiàn)還是相對(duì)健康且持續(xù)的，2024年下游或存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。綜合來(lái)看，近期紅海危機(jī)擾動(dòng)下，漿價(jià)重心抬升，但短期供強(qiáng)需弱格局持續(xù)，漿價(jià)持續(xù)上漲空間或受到限制。中長(zhǎng)期看，主要產(chǎn)漿國(guó)發(fā)運(yùn)往中國(guó)的紙漿量預(yù)計(jì)有所下降，國(guó)內(nèi)紙漿供應(yīng)壓力或?qū)⒌玫骄徑?，而?guó)內(nèi)用漿需求有望穩(wěn)步復(fù)蘇，中長(zhǎng)期漿價(jià)重心有望緩慢上移。
策略
區(qū)間震蕩
風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價(jià)6313元/噸，環(huán)比上漲5元/噸。漲幅0.08%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6430元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+120，較前一日持平。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6480元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+170，較前一日持平。
近期市場(chǎng)資訊，泰國(guó)糖及甘蔗委員會(huì)辦公室(Office of Sugarand Cane Board)主管Virit Viseshsinth上周五稱,泰國(guó)在2023/24生產(chǎn)年度預(yù)期將生產(chǎn)800-850萬(wàn)噸糖,較上一年下滑約25%。Virit V iseshsinth表示,產(chǎn)量的下滑是由于厄爾尼諾氣候影響
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