>> 中信期貨-晨報：opec供給增加致使油價大跌，關注需求端商品邏輯演變-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
大小： |
693KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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宏觀精要
國內宏觀：央行重啟投放PSL，或為“三大工程”補充資金，助力穩(wěn)增長。上周央行貨幣政策司披露，2023年12月國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增了抵押補充貸款3500億元；此次投放為PSL投放有史以來第三高水平，這也是自2022年11月凈新增抵押補充貸款3675億元后，央行時隔一年再度大規(guī)模重啟PSL。PSL投放具有惠民屬性，利率遠低于同期中長期貸款利率，PSL設立之初貸款利率為4.5%，遠低于同期1-3年、3-5年以及5年期以上貸款基準利率的6.15%、6.4%、6.55%，此后利率水平延續(xù)低于同期中長期貸款利率，PSL在很大程度上是直接為商業(yè)銀行提供基礎設施和民生支出領域的低成本大額資金。去年下半年起，多部門召開會議從財政金融、土地要素、稅后優(yōu)惠等方面推動“三大工程”加快落地，12月2日央行行長潘功勝在接受新華社采訪時也指出為保障性住房等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持。目前福州、深圳、上海等部分城市已經開工了一批項目，12月19日國家開發(fā)銀行宣布已向福州市雙龍新居保障性住房項目發(fā)放首筆1000萬元貸款，標志著全國首筆配售型保障性住房開發(fā)貸款成功落地；12月23日，全國首筆城中村改造專項配套貸款在長沙落地，由國開行發(fā)放1000萬元貸款；2024年1月1日，深圳市宣布首批13個配售型保障性住房項目集中開工，房源合計1萬余套，總投資約125億元。以往經驗亦顯示，PSL投放后能推動銀行授信、商業(yè)銀行配套貸款投放，或撬動社會投資。本次PSL投放或大概率用于支持“三大工程”建設，體現(xiàn)出政策靠前發(fā)力、加快資金到位、補充流動性、落實穩(wěn)增長的意圖，后續(xù)PSL存在持續(xù)投放的空間。
海外宏觀：美聯(lián)儲弱化降息預期，經濟韌性但存隱憂。1）美聯(lián)儲會議紀要及官員發(fā)言弱化降息預期，或旨在構筑隱含利率新平臺：美聯(lián)儲議息會議紀要顯示內部分歧及貨幣政策路徑不確定性：對于經濟及勞動力市場，美聯(lián)儲預計2023Q4GDP增長或邊際放緩，但當前勞動力市場仍然吃緊。對于貨幣政策，美聯(lián)儲表示年內或降息，但仍面臨權衡：通脹回落背景下，幾乎所有成員的基準預測顯示2024年底前降低利率是適宜的，部分官員表示美聯(lián)儲后續(xù)或面臨通脹-失業(yè)雙重使命的權衡；因此，維持利率高位時長尚存不確定性：一些官員預計當前經濟狀況或支撐利率維持高位“比現(xiàn)有預期更長的時間”，個別官員還表示對于維持利率市場不確定性或持續(xù)存在。美聯(lián)儲巴爾金發(fā)言態(tài)度鷹鴿微妙轉變：本周早些時候巴爾金表示軟著陸看起來更有可能，但并非必然，美聯(lián)儲進一步加息的可能性仍然存在，而后巴爾金表示隨著經濟正?；?，美聯(lián)儲也應該使利率正?；洕偌铀偎坪醪惶赡?。2）PMI和就業(yè)數據統(tǒng)計顯示，制造業(yè)供大于求。美國12月ISM制造業(yè)PMI 47.4（預期47.1，前值46.7）。美國12月制造業(yè)生產溫和反彈和工廠就業(yè)支撐邊際改善，但美國制造業(yè)PMI連續(xù)第14個月低于榮枯線；服務業(yè)就業(yè)指標下降7.4點至43.3，表明美國勞動力市場的強勁勢頭正在消退。3）12月新增非農就業(yè)人數超預期，增長韌性中存裂隙。美國12月季調后非農就業(yè)人口錄得增加21.6萬人，超出預期的17萬人，為2023年9月來新高。失業(yè)率持平于3.7%，低于預期的3.8%；勞動力參與率為62.5%，前值62.8%。從行業(yè)細分來看，新增非農就業(yè)拉動主要來自于教育保健及休閑酒店，建筑、零售、信息業(yè)不同程度增長，運輸及耐用品制造業(yè)裁員。4）11月勞工需求不及預期，勞動力流動性再放緩，與勞動力市場動能數據弱勢相互印證。
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