>> 中信期貨-貴金屬周報：美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要使價格短期回調(diào)，仍建議多頭思路-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 2042KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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貴金屬期貨策略：價格回調(diào)，但繼續(xù)維持多頭策略判斷
邏輯：本周貴金屬價格回調(diào)，主要原因來自于美聯(lián)儲12月議息會議紀(jì)要公布，顯示美聯(lián)儲慎重，因此3月降息概率下降，導(dǎo)致貴金屬價格調(diào)整。但我們跟蹤數(shù)據(jù)表明，24年上半年降息概率仍高，邏輯并未變化。
首先，周五非農(nóng)數(shù)據(jù)盡管顯示上漲，但實際是美國“軟著陸”的證明：其中就業(yè)上漲主要來自于教育保健及休閑酒店，建筑、零售、信息業(yè)，體現(xiàn)之前供給堵塞進一步出現(xiàn)緩解，薪資方面，商品與服務(wù)生產(chǎn)人員薪資環(huán)比增速均邊際回落，總體薪資環(huán)比由11月0.45%降至0.34%。工時方面，商品生產(chǎn)工時降至40.4小時每周，服務(wù)生產(chǎn)工時持平32.6小時每周，體現(xiàn)一切正常。此外，美國職位空缺繼續(xù)下滑。而制造業(yè)與服務(wù)業(yè)繼續(xù)開始此消彼長：制造業(yè)供大于求，生產(chǎn)與物價降溫預(yù)期仍存。美國12月ISM制造業(yè)PMI 47.4（預(yù)期47.1，前值46.7）。美國12月制造業(yè)生產(chǎn)溫和反彈和工廠就業(yè)支撐邊際改善，但美國制造業(yè)PMI連續(xù)第14個月低于榮枯線。ISM服務(wù)業(yè)PMI12月份下降2.1點，至50.6，創(chuàng)3月以來最大降幅。服務(wù)業(yè)就業(yè)指標(biāo)下降7.4點至43.3。此時上半年較大概率降息或成為美國軟著陸的標(biāo)志，此前是貴金屬上漲的機會。
而從地緣風(fēng)險看，紅海封鎖，以及伊朗增兵，都顯示巴以沖突預(yù)計持續(xù)，核心矛盾仍未有解除跡象。根據(jù)我們前期判斷，未來巴以沖突將與俄烏沖突一同，成為較持久事件，使得地緣端風(fēng)險持續(xù)對貴金屬提供溢價，此時貴金屬價格中樞進一步抬升。
白銀方面，我們發(fā)現(xiàn)近期ETF持倉量微幅下降，導(dǎo)致海外可交割庫存出現(xiàn)反彈，但從CFTC持倉等情況看，空頭并未出現(xiàn)大幅反擊，因此白銀仍建議持有。
操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有。前期建議買入點位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/kg。目前將價格支撐位黃金上移至2050美元/盎司，白銀支撐為24美元/盎司。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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