>> 中信期貨-油脂油料周報：油脂關(guān)注雙月報，花生豆一下行壓力漸增-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
1834KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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油脂
主要邏輯：
1、供給：布交所數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日阿根廷大豆種植進度為85.8%，前一周為78.6%，去年同期為81.8%。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示2023年12月馬棕產(chǎn)量環(huán)比下降12.23%。
2、需求：ITS、AmSpec和SGS數(shù)據(jù)分別顯示，2023年12月馬棕出口環(huán)比-9.9%、-2.1%和-7.2%。
3、庫存：截至1月4日當周，港口豆油庫存為85.9萬噸，周度環(huán)比0.94%；棕油商業(yè)庫存為99.4萬噸，周度環(huán)比-1.58%。
4、總結(jié)：在巴西干旱區(qū)域降水改善條件下，上周美豆震蕩下跌，成本端利空國內(nèi)油脂市場，受此影響上周國內(nèi)三大油脂震蕩偏弱運行。從宏觀環(huán)境看，近期市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期進行修正，上周美元震蕩走強，原油繼續(xù)圍繞紅海運輸、中東地緣政治、美油庫存等因素交易，上周原油價格震蕩偏強。產(chǎn)業(yè)方面，2023年12月以來巴西干旱區(qū)域降水持續(xù)改善，市場對南美豆豐產(chǎn)預(yù)期再度增強，近期進口大豆升貼水快速回落，進口大豆成本下降，南美和歐洲豆油價格持續(xù)走弱。目前市場預(yù)期馬棕12月產(chǎn)量環(huán)比-10%至-14%，但出口環(huán)降預(yù)期也較強，如此馬棕12月庫存降幅或有限，而1、2月仍為棕油減產(chǎn)季，棕油供應(yīng)邊際下降趨勢預(yù)期不變。近期進口菜籽壓力利潤較差，第52周國內(nèi)油廠菜籽、菜油庫存呈現(xiàn)下降，又加拿大前期菜籽出口量較低，近期關(guān)注國內(nèi)菜系庫存是否會持續(xù)減少。綜上分析，南美天氣改善、馬棕降庫緩慢或繼續(xù)利空近期油脂市場，但本周需關(guān)注MPOB和USDA月報是否會帶來意外利多。
操作建議：區(qū)間操作。
風險因素：馬棕累庫、南美豆豐產(chǎn)預(yù)期等利空油脂；美豆產(chǎn)量下調(diào)，南美天氣炒作等利多油脂。
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