>> 中信期貨-能源轉(zhuǎn)型與碳中和周報：基本面支撐下，能源價格重心穩(wěn)中有升波動加大-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 6925KB |
| 格式： |
pdf 共124頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱子悅,王鶴蓉 |
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核心觀點：基本面支撐下，能源價格重心穩(wěn)中有升波動加大
過去一周：地緣及極端天氣抬升能源品價格重心
油：地緣問題推動油價實現(xiàn)反彈，然油品需求整體偏弱，回升空間有限。
煤：國內(nèi)煤價窄幅震蕩，港口電廠持續(xù)去庫；海外電廠遠(yuǎn)期投標(biāo)價格穩(wěn)定，F(xiàn)OB市場路略有倒掛。
氣：低溫提振取暖需求，全球氣價上行。
中短期展望：基本面支撐下，能源價格重心穩(wěn)中有升波動加大
1）單位熱值價格：按單位熱值來看，原油>歐洲天然氣>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
2）地緣問題波瀾再起，油價開年反彈：中東局勢再次升溫，關(guān)注巴以沖突、紅海事件與伊朗問題的聯(lián)動效應(yīng)；供應(yīng)端博弈加劇，海外煉廠逐步復(fù)工，關(guān)注國內(nèi)采購需求狀況；短期來看，基本面整體偏弱，但地緣風(fēng)險仍不可忽視，油價短期以震蕩為主，后期關(guān)注OPEC+供應(yīng)進展及國內(nèi)采購需求狀況。成品油基本面持續(xù)偏弱。
3）短期煤價震蕩整理，中期等待去庫后需求釋放：1月全國多地氣溫平均偏暖，煤炭市場缺乏拉漲動力，1月煤價震蕩偏弱為主，但隨著港口與電廠持續(xù)去庫，預(yù)計春節(jié)之前剛需采購釋放，仍有望帶動煤價小幅反彈可能。海外無明顯矛盾，震蕩偏弱。
4）低溫天氣提振氣價，然寬松基本面壓制下預(yù)期寬幅震蕩運行：1月寒潮天氣提振商住及工業(yè)消費，歐洲庫容率去庫速度預(yù)期走闊，油價反彈形成成本端支撐，但浮倉庫存高企，運河擾動事件導(dǎo)致美國貨源仍偏好歐洲，市場供應(yīng)預(yù)期維持強勢，歐氣價上行空間有限；鉆機數(shù)基本維穩(wěn)美氣供應(yīng)維持高位，寒潮天氣籠罩北美洲大部分區(qū)域，供需雙強美氣價下方存支撐，然庫存高位背景下，去庫速度加快基本不會逆轉(zhuǎn)基本面，歷史同期普遍多寒潮，未出現(xiàn)明顯超預(yù)期低溫，警惕提前交易回溫導(dǎo)致的氣價回落。
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