>> 中信期貨-飼料養(yǎng)殖周報：庫存累積蛋價震蕩偏弱，供增需弱蛋白粕逢高沽空-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 7163KB |
| 格式： |
pdf 共97頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,李青,劉高超 |
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蛋白粕
1、供給t 12-2月大豆進口預估1100(+30)、700 (-185)、500(-100)萬噸，預報累計2300萬噸，預報累計同比-13.9%，預報累計環(huán)比13.7%.12-2月油菜籽進口預報依次為58 (-2)、42 (+0),25(+0)萬噸，累計環(huán)比49.3%，累計同比-22.2%。
2、需求:12月29日當周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存666萬噸，環(huán)比+1.25%，同比+32.60%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同333萬噸，環(huán)比-8.00%，同比-3.00%。
3、庫存:12月29日當周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存83萬噸，環(huán)比+1.00%，同比+67.00%。2023年第52周，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕物理庫存天數(shù)為7.66天,上周為7.16天.,去年同期為7.6天。12月29日當周，國內(nèi)菜粕庫存4萬噸，環(huán)比+11.82%，同比+84.21%。
4基差:2024年01月05日豆粕活躍合約基差585元/噸(周環(huán)比+73),菜粕活躍合約基差39元/噸(周環(huán)比+44)。
5、利潤: 2024年O1月05日盤面進口榨利美灣豆-809.75元/噸（周環(huán)比-50.67)，美西豆-729.41元/噸（周環(huán)比13.72〉，南美豆-581.27元/噸（周環(huán)比320.45），加菜籽-316.50元/噸(周環(huán)比-64.80）。
6、總結:上周巴西大豆產(chǎn)區(qū)將迎來大雨，緩解作物生長壓力。在阿根廷，充足的降雨提高了大豆的產(chǎn)量潛力，大豆產(chǎn)量預期高于往年平均水平，美豆市場承壓下跌至1270美分附近。國內(nèi)豆粕成交和提貨雙降，需求旺季不旺，豆粕如期破位下行。
本周，關注USDA供需報告是否對巴西大豆產(chǎn)量預估做調(diào)整，因巴西地區(qū)早熟豆開始陸續(xù)收獲且單產(chǎn)偏低?？紤]巴西降水以及阿根廷天氣較好，南美豐產(chǎn)壓力或主導市場預期，美豆預計延續(xù)弱勢。中國12-2月進口大豆預估前高后低，油廠大豆和豆粕庫存同比偏高，尤其豆粕累庫壓力大。下游養(yǎng)殖虧損，飼料養(yǎng)殖企業(yè)建庫存意愿不高，隨采隨用為主，預計旺季不旺格局延續(xù)。內(nèi)外盤有效跌破重要支撐位，延續(xù)弱勢。長期看，南美大豆產(chǎn)量若不及預期，豆類市場或偏多震蕩;如果南美大豆順利增產(chǎn)，全球豆類市場寬松走向不變。國內(nèi)四季度消費旺季過后，進入消費淡季。蛋白粕價格趨弱。建議油廠積極賣保。
操作建議:逢高空。期權:觀望。
風險因素:天氣，下游需求超預期
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