>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：供給收縮支撐鉛價(jià)，關(guān)注煉廠復(fù)產(chǎn)情況；基本面支撐減弱，鋅價(jià)重心或下移-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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鉛
1.SMM調(diào)研顯示，12月30日至1月5日當(dāng)周，原生鉛企業(yè)周度開工率51.81%，環(huán)比下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開工率18.59%，環(huán)比下降9.3個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開工率56.72%，環(huán)比下降9.86個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至1月8日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量6.61萬(wàn)噸，較1月5日減少約900噸，較1月2日減少0.15萬(wàn)噸。
3.SMM調(diào)研顯示，2023年12月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量為30.85萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.42%，同比上升0.4%；2023年1-12月累計(jì)產(chǎn)量同比上升12.76%。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，12月30日至1月5日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率58.52%，環(huán)比提升8.49個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率45.22%，環(huán)比下降2.02個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開工率55.5%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至1月8日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量7.67萬(wàn)噸，較1月2日減少0.25萬(wàn)噸，較1月5日減少0.49萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。
3.SMM調(diào)研顯示，2023年12月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為59.09萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.19萬(wàn)噸或環(huán)比增加2.05%，同比增加12.38%。1至12月精煉鋅累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到662.2萬(wàn)噸，同比增加10.77%。其中12月國(guó)內(nèi)鋅合金產(chǎn)量為10.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.96萬(wàn)噸。
投資策略
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.32%，滬鉛主力合約收漲0.53%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，1月進(jìn)行設(shè)備檢修的電解鉛企業(yè)較多，如湖南、云南等地?zé)拸S有常規(guī)檢修，河南、廣東及江西地區(qū)部分煉廠因設(shè)備故障有一周左右的檢修，此外，青海地區(qū)部分煉廠停產(chǎn)技改，預(yù)計(jì)1月電解鉛環(huán)比減量超2萬(wàn)噸，出現(xiàn)地區(qū)供給偏緊，安徽地區(qū)再生鉛煉廠限產(chǎn)因素逐步解除，開工將有所回升；從下游消費(fèi)來(lái)看，年末特殊時(shí)段因素解除，下游鉛蓄電池采購(gòu)陸續(xù)恢復(fù)正常，但當(dāng)前依舊處于消費(fèi)淡季，電動(dòng)自行車蓄電池庫(kù)存較高，市場(chǎng)消費(fèi)較為低迷，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)回暖有限，對(duì)鉛錠需求支撐不強(qiáng)。
因檢修等因素影響，供給端有所收緊，預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量下滑超2萬(wàn)噸，下游節(jié)前備庫(kù)陸續(xù)開啟，社庫(kù)轉(zhuǎn)降，預(yù)期短期鉛價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但隨著安徽地區(qū)再生鉛煉廠復(fù)產(chǎn)，且臨近1月合約交割，去庫(kù)邏輯或?qū)⑥D(zhuǎn)折，警惕鉛價(jià)沖高回落。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.05%，滬鋅主力合約收跌0.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至225元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲45元/噸至5元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至135元/噸。
從基本面來(lái)看，隨著天氣變冷，新疆、內(nèi)蒙古、青海等高寒地區(qū)部分礦山不具備保暖能力，土層和使用水上凍導(dǎo)致開采難度增加，礦山已集中進(jìn)入停產(chǎn)期，短期非煤礦山擾動(dòng)對(duì)鋅礦供給影響不大，但是鋅礦季節(jié)性停產(chǎn)的礦端收緊預(yù)期將進(jìn)一步導(dǎo)致加工費(fèi)下調(diào)，壓制煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)；消費(fèi)端來(lái)看，四季度為傳統(tǒng)鍍鋅消費(fèi)淡季，加之北方暴雪天氣和環(huán)保管控，鍍鋅板塊開工偏低，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體較弱。
1月國(guó)內(nèi)部分煉廠有檢修計(jì)劃，供給端承壓，但隨著進(jìn)口窗口逐漸開啟，鋅錠仍有流入，下游消費(fèi)來(lái)看，北方環(huán)保限產(chǎn)因素逐漸解除，但需求依舊維持低迷，且高鋅價(jià)抑制下游采購(gòu)積極性，基本面支撐力度減弱，疊加外盤利空因素，鋅價(jià)重心或下移。
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