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宏觀層面，2024年全球經(jīng)濟(jì)仍將面臨高利率環(huán)境及地緣局勢動蕩的負(fù)面沖擊，整體表現(xiàn)難言樂觀，且各國經(jīng)濟(jì)增長仍將分化，本輪歐美加息基本結(jié)束，但2024年上半年降息概率較低，下半年歐美貨幣政策有望逐步趨于寬松，在此背景下，下半年全球經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)修復(fù)。
　　原油供需面，2024年全球原油供給仍將保持增長，一季度OPEC+產(chǎn)油國仍將維持低產(chǎn)，但此后再度深化減產(chǎn)的可能性較低，并有望逐步恢復(fù)削減的產(chǎn)量，但伊朗、委內(nèi)瑞拉以及美國供給仍有望進(jìn)一步回升。2024年在預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然較弱的背景下，對于石油消費(fèi)難有樂觀預(yù)期，目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測2024年全球石油消費(fèi)增量同比將出現(xiàn)下降。整體來看，我們預(yù)計(jì)2024年一季度原油市場仍將出現(xiàn)一定的供應(yīng)缺口，二季度以后在供給回升預(yù)期下，原油供需結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將有所弱化，但下半年需求預(yù)期增加有望對沖供給增量，并維持原油市場相對平衡。
　　從油價(jià)運(yùn)行邏輯及走勢來看，2024年產(chǎn)油國供給水平將決定油價(jià)運(yùn)行的底部區(qū)間，而宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及石油消費(fèi)水平將決定油價(jià)運(yùn)行的高度。預(yù)計(jì)2024年油價(jià)將維持中高位區(qū)間，并將呈現(xiàn)前低后高的走勢，上半年油價(jià)預(yù)計(jì)維持低位波動，不排除進(jìn)一步下探可能，下半年油價(jià)存在企穩(wěn)回升預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行；歐美推遲貨幣寬松；OPEC+產(chǎn)油國大幅增產(chǎn)；