>> 華鑫證券-紫燕食品(603057)公司事件點評報告：推出股權(quán)激勵，彰顯公司穩(wěn)增信心-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
大小： |
361KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
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事件
2024年01月08日，紫燕食品發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃（草案）。
投資要點
▌股權(quán)激勵立足長遠，彰顯公司發(fā)展信心
公司逆勢推出股權(quán)激勵計劃草案，其中涉及激勵數(shù)量為246.4萬股，占總股本0.6%；授予價格為10.89元（按1月8日收盤價21.34元計折價49%）。本次激勵對象為核心員工及技術(shù)骨干，合計192人。本次計劃以2023年業(yè)績情況為基數(shù)，考核2024-2026的收入增速與利潤增速，按實際完成程度與個人考核情況，分比例解除限售，實際個人解禁額度為個人當年解禁股票數(shù)公司解禁比例個人解禁比例，其中：
公司解禁比例：①如果收入或利潤任何一項增速達成考核指標，即解除100%。②如任意一項達成考核指標的70%，則取收入或利潤增速達成比例更高者作為解除限售比例（即實際增速/考核目標增速）。③如收入或利潤均未達成考核指標的70%，則解除比例為0。
?、偈杖朐鏊倏己酥笜藶?，2024年增19%；2025年增38%或累積兩年收入之和增長157%（較2023年單年收入，下同）；2026年增57%或累積三年收入之和增長314%。
?、诶麧櫾鏊倏己酥笜藶?，2024年增15%；2025年增30%或累積兩年之和增長145%；2026年增45%或累積三年之和增長290%。
個人解禁比例：個人考核分數(shù)按80-100、60-80、60分以下分三檔，對應(yīng)解除比例分別為100%、70%、0。
▌產(chǎn)品矩陣豐富，渠道覆蓋多元
公司主營佐餐鹵味本身需求相對休閑鹵味更加剛性，同時公司不斷豐富產(chǎn)品矩陣，以百味雞和夫妻肺片等佐餐鹵味為核心，結(jié)合市場趨勢與消費者需求變化，推出客單價更低的素菜產(chǎn)品進行引流與搭配，有效降低進店門檻。另外，公司注重銷售渠道的多元化，不斷加大線上平臺的布局，借助外賣平臺與生鮮、團購平臺更好觸達消費者，并借助品牌優(yōu)勢在天貓、京東等電商平臺設(shè)立旗艦店主營預(yù)包裝的鹵味產(chǎn)品，構(gòu)建起全鏈條銷售體系。
▌盈利預(yù)測
受宏觀及基數(shù)等因素影響，公司收入增長有所降速；以牛肉為主的原材料成本下降幅度較大有望釋放較大利潤彈性。我們看好2024年起公司在低基數(shù)下實現(xiàn)穩(wěn)健增長，調(diào)整2023-2025年EPS為0.91/1.06/1.23元（前值分別為0.96/1.11/1.42元），當前股價對應(yīng)PE分別為24/20/17倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、成本下降不及預(yù)期、門店開拓不及預(yù)期等。
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