>> 興業(yè)證券-愛美客(300896)Q4業(yè)績同比高增，光電合作拓展能量源賽道-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代凱燕,徐鷗鷺 |
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公司公告：2023年公司預計業(yè)績同向上升，歸母凈利潤18.10-19.00億元，同比增長43%-50%，扣非歸母凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%。Q4預期歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長44%-78%，扣非歸母凈利潤3.86-4.76億元，同比增長66%-105%。預計2023年非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響約為2800萬元，主要系報告期內(nèi)交易性金融資產(chǎn)公允價值變動損益以及收到政府補助所致。
Q4業(yè)績同比高增，展現(xiàn)公司超強大單品打造實力。為提升客戶合作深度&廣度，公司在學術(shù)端和運營端持續(xù)賦能下游機構(gòu)，并提升C端影響力；同時借力經(jīng)銷模式，進一步提升覆蓋機構(gòu)數(shù)量。嗨體：依托已有的品牌影響力，持續(xù)提升市場滲透率；再生系列：濡白天使先發(fā)優(yōu)勢疊加材質(zhì)優(yōu)越性，成功開拓再生針劑藍海市場，覆蓋機構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)模持續(xù)提升。2023年7月，“如生天使”發(fā)布，再生賽道再添一員，與濡白天使聯(lián)合塑造內(nèi)外輪廓，預計2024年進入放量期，有望支撐公司2024業(yè)績持續(xù)增長。
光電合作拓展能量源賽道，產(chǎn)品管線覆蓋全面。公司合作韓國Jeisys Medical推出光電設(shè)備，單極射頻、超聲減脂兩款能量源設(shè)備正在準備啟動臨床試驗。韓國光電類產(chǎn)品在痛感方面普遍更低，體驗感更佳，此合作有利于公司進一步打開光電能量源市場，形成競爭優(yōu)勢。此外，公司目前已在肉毒、減重、埋植線、動物源膠原蛋白等眾多新興領(lǐng)域展開扎實的布局，在多賽道上具備長期增長空間。同時，公司積極探索“美護后時代”新動能，推出“愛芙源”，“嗨體熊貓護膚”、“嗨體護膚”三大護膚品牌，形成搭配美護產(chǎn)品的聯(lián)合療程，加快to C步伐。
投資建議：公司大單品打造能力突出，基于產(chǎn)品組合優(yōu)勢以及不斷擴大的機構(gòu)覆蓋范圍，深化品牌影響力。我們調(diào)整23-25年歸母凈利潤預測分別為18.95/26.21/34.01億元，同比增長50.0%/38.3%/29.8%，對應eps預測分別為8.76/12.11/15.72元，對應1月5日收盤價pe分別為31.0/22.4/17.3x，維持“增持”評級。
風險提示：新品獲證、銷售不達預期，可選消費回落等。
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