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A股策略專題：《重視交易邊際，布局細(xì)分產(chǎn)業(yè)》
　　2024-01-09
　　主題溫度計(jì)：存量主題多數(shù)回調(diào)，資金凈流入煤炭、電力等紅利主題。上周熱點(diǎn)主題多數(shù)調(diào)整，日均換手率提升至2.46%，大類主題中技術(shù)類主題下跌4.2%，產(chǎn)業(yè)類和機(jī)構(gòu)持倉類主題跌幅其次。半導(dǎo)體/消費(fèi)電子/科技龍頭/汽車芯片和信創(chuàng)主題跌幅較大，煤炭開采、航運(yùn)和電力主題再度走強(qiáng)，固態(tài)電池在事件催化下周五大漲，資金大幅凈流出基金重倉、科技龍頭和自主可控主題。當(dāng)前處于增量政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平淡期，風(fēng)險(xiǎn)偏好和微觀交易結(jié)構(gòu)對主題表現(xiàn)影響較大，疊加產(chǎn)業(yè)邊際催化減少存量主題回調(diào)壓力加大，主題選擇仍應(yīng)規(guī)避交易結(jié)構(gòu)惡化的存量主題，同時(shí)看好具備新產(chǎn)品新應(yīng)用催化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)新主題。
　　主題一：AI智能體。CES 2024大會召開在即，AI for All成為重要主題，英偉達(dá)/英特爾/AMD等公司將展示最新AI產(chǎn)品，聯(lián)想/歌爾/雷鳥創(chuàng)新等公司將展示最新終端產(chǎn)品。AI處理器和端側(cè)大模型迭代加速，催化終端設(shè)備新產(chǎn)品周期。AI投資轉(zhuǎn)向大模型賦能下的終端智能體新產(chǎn)品周期。推薦：1、端側(cè)大模型引領(lǐng)手機(jī)/PC等終端新產(chǎn)品周期(聯(lián)想集團(tuán));2、硬件升級疊加交互方式創(chuàng)新的蘋果MR等全新可穿戴設(shè)備(立訊精密)；3、多模態(tài)應(yīng)用和影視/游戲等內(nèi)容開發(fā)商。
　　主題二：車網(wǎng)互動（V2G）。國家發(fā)改委聯(lián)合能源局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融合互動的實(shí)施意見》，提出新能源汽車作為移動式電化學(xué)儲能資源的實(shí)施計(jì)劃，力爭試點(diǎn)示范城市2025年全年充電電量60%以上集中在低谷時(shí)段、私人充電樁充電電量80%以上集中在低谷時(shí)段，將有效提升電網(wǎng)運(yùn)行效率。推薦：1、光儲充放一體化相關(guān)的充換電、儲配電設(shè)備（威勝信息）；2、具備雙向輸電功能的充放電設(shè)備（盛弘股份）；3、智慧能源管理相關(guān)的虛擬電廠和安全監(jiān)控系統(tǒng)。
　　主題三：空間計(jì)算。蘋果MR等新產(chǎn)品引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方向，帶動產(chǎn)業(yè)鏈增量需求。據(jù)界面新聞，蘋果Vision Pro供應(yīng)鏈已做好年產(chǎn)100萬臺準(zhǔn)備，中國內(nèi)地供應(yīng)鏈比例達(dá)到60%。蘋果頭顯發(fā)售在即，Rokid等AR產(chǎn)品上市，有望拉動產(chǎn)業(yè)鏈需求。推薦：1、MR/AR硬件產(chǎn)業(yè)鏈和COC等輕量化材料的應(yīng)用（受益福光股份/阿科力）；2、底層技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用生態(tài)爆發(fā)式增長，看好AI視覺/動作感知/顯控芯片等底層技術(shù)和3D內(nèi)容投資機(jī)會。
　　主題四：數(shù)據(jù)要素?！皵?shù)據(jù)要素×”三年行動計(jì)劃發(fā)布，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)年均增速擬超20%，數(shù)據(jù)交易規(guī)模翻倍。我國數(shù)據(jù)交易處加速期，預(yù)計(jì)25年交易額將超2千億元，五年復(fù)合增速35%。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表及數(shù)據(jù)融資模式加速落地，數(shù)據(jù)乘數(shù)效應(yīng)有望加速顯現(xiàn)。推薦：1、受益于數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度完善的公共數(shù)據(jù)供給和授權(quán)運(yùn)營商（保稅科技/通行寶）；2、受益于數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表實(shí)施具備數(shù)字資產(chǎn)重估潛力的公司；3、受益于數(shù)據(jù)交易規(guī)模增長的數(shù)據(jù)確權(quán)和流通交易服務(wù)商（格爾軟件）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長和制造業(yè)投資增速不及預(yù)期。