>> 華泰期貨-碳酸鋰日報：現(xiàn)貨價格窄幅下跌，期貨價格震蕩-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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期貨及現(xiàn)貨市場行情分析
1月9日，碳酸鋰主力合約2407開于97000元/噸，收于98950元/噸，當(dāng)日收盤上漲0.56%。當(dāng)日成交量為20.34萬手，持倉量為16.20萬手，較前一交易日增加4314手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報價，目前期貨升水電碳2950元/噸。目前臨近交割的2401合約持倉2565手，較前一交易日減少532手，所有合約總持倉275159手，較前一交易日增加5248手。近期成交量略有增多，整體投機(jī)度為0.87。當(dāng)日碳酸鋰倉單量11440手，較前一交易日增加465手。
盤面：碳酸鋰期貨主力合約低開后，迅速下探，一度跌至-2.95%，之后震蕩上行，11：03左右，迅速拉升，之后橫盤震蕩，最終收漲0.56%，振幅為5.08%。前一日交易日主力合約收盤價97200元/噸，結(jié)算價98400元/噸。
隨著碳酸鋰價格的不斷下跌，部分外購礦企業(yè)存在成本倒掛空間，出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象，大多轉(zhuǎn)為代加工廠，自有礦企業(yè)生產(chǎn)依舊保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)。近期，澳洲鋰礦商Core Lithium突然宣布，為應(yīng)對持續(xù)下行的鋰價，公司決定暫停旗下Finniss鋰項目的采礦作業(yè)，需密切關(guān)注。近期碳酸鋰價格弱穩(wěn)運行，外購礦和廢料回收企業(yè)多有減停產(chǎn)現(xiàn)象，同時，臨近年底，部分鋰鹽企業(yè)多有季節(jié)性檢修。據(jù)百川報道，部分江西鋰鹽廠將在元旦后停產(chǎn)，復(fù)工時間將在春節(jié)后視情況而定，目前，暫未有開工消息，以及，隨著廣期所碳酸鋰期貨倉單的增加，市場現(xiàn)貨減少，對價格的支撐力量增強(qiáng)。終端市場需求不振，正極材料需求跟進(jìn)不足，成交以老客戶長協(xié)訂單為主。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月進(jìn)口約1.7萬噸碳酸鋰，據(jù)鋼聯(lián)報道，自2024年1月1日起，碳酸鋰的暫定進(jìn)口關(guān)稅稅率將由目前的2%降至零，或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)碳酸鋰進(jìn)口，長期來看，碳酸鋰供應(yīng)將繼續(xù)保持寬松狀態(tài)。預(yù)計現(xiàn)貨價格短期內(nèi)或?qū)⑷醴€(wěn)運行。近期，廣期所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2024年1月10日至2024年12月31日，實施如下手續(xù)費減免措施。一、免收全部期貨品種以下手續(xù)費：（一）交割手續(xù)費；（二）標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)手續(xù)費；（三）標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓貨款收付手續(xù)費；（四）標(biāo)準(zhǔn)倉單作為保證金手續(xù)費。以上措施采取直接免收方式實施。二、全部期貨、期權(quán)品種套期保值交易手續(xù)費減收50%，每月對會員核算并發(fā)放減收額度，抵扣后續(xù)產(chǎn)生的交易手續(xù)費，此舉或?qū)⑻嵴袷袌銮榫w，需密切關(guān)注。期貨合約到期時間較長，預(yù)計短期內(nèi)受到宏觀情緒及資金影響較大，部分貿(mào)易商挺價意愿強(qiáng)烈，市場成交清淡，下游需求未見好轉(zhuǎn)，僅維持剛需少量采購，新單成交乏量。需求相對疲軟，目前碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松。
碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，1月9日電池級碳酸鋰報價9.20-10.00萬元/噸，較前一交易日下跌0.03萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報價8.50-9.00萬元/噸，較前一交易日下跌0.10萬元/噸。短期來看，現(xiàn)貨價格短期企穩(wěn)后再次下跌，但主要受期貨盤面交割套利影響，實際消費仍較弱，原料端鋰礦價格仍在下跌，根據(jù)SMM統(tǒng)計，澳洲（CIF）5.5%-6.2% Li2O價格已跌至880-1040美元/噸，成本支撐減弱。消費端一季度下游排產(chǎn)一般，下游實際采購以剛需為主，現(xiàn)貨持貨商在盤面上漲受阻回落情況下，出貨意愿增加，現(xiàn)貨供應(yīng)較充足。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為6.97萬噸，其中冶煉廠庫存為4.13萬噸，下游庫存為1.41萬噸，其他庫存為1.43萬噸。當(dāng)前現(xiàn)貨市場成交情況一般，終端消費市場增速放緩，下游電池庫存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計下行周期延續(xù)。
策略
隨著交割順利進(jìn)行，盤面交割博弈減弱，逐漸回歸現(xiàn)貨基本面，而基本面實際仍偏弱。若盤面期現(xiàn)套利空間壓縮，對現(xiàn)貨支撐將減弱，現(xiàn)貨或再次偏弱運行，對于持貨商，在做好風(fēng)險壓力測試基礎(chǔ)上，可在擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對于投機(jī)者，建議觀望或區(qū)間操作為主，需做好倉位管理與風(fēng)險管控。
風(fēng)險點
1、下游成品庫存較高，原料庫存較低，
2、鋰原料供應(yīng)穩(wěn)定情況，礦端到港情況及開工情況，
3、持倉數(shù)量變化及交割情緒影響，
4、下游砍單情況持續(xù)，
5、碳酸鋰進(jìn)口情況。
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