>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：期債延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，警惕震蕩風(fēng)險(xiǎn)-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
1月9日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.57%創(chuàng)歷史新高，10年期主力合約漲0.17%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.04%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.16。量?jī)r(jià)因子看多，會(huì)員席位因子看空，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為-0.01%，近60日累加收益為0.01%，近120日累加收益為0.54%，近240日累加收益為2.74%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.20%，深成指漲0.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.37%，同花順北證全A跌3.64%，滬深兩市成交額6743億元。兩市超3400只個(gè)股上漲，北向資金凈買入0.19億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.5820%，下跌0.30個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.7900%，上漲1.80個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9970%，下跌0.20個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.3040%，下跌0.80個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.3970%，上漲0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為230020.IB，IRR為2.70%，5年期活躍CTD券為230008.IB，IRR為3.01%，10年期活躍CTD券為230019.IB，IRR為2.53%，30年期活躍CTD券為210014.IB，IRR為5.34%，目前R007約2.1364%。
貨幣市場(chǎng)方面，1月9日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交29億元，減少3.05%。其中，隔夜收于1.60%，較前一交易日下跌10bp，7天收于1.70%，較前一交易日下跌15bp；中期方面，14天收于2.02%，與上一交易日持平；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于1.88%，當(dāng)日無(wú)成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移1.70-3.27BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移1.70BP、1.75BP、2.74BP和3.27BP至2.24%、2.39%、2.49%和2.77%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率1Y、3Y和5Y期分別下移1.19BP、2.58BP和2.66BP至2.55%、2.70%和2.88%；6M期上行0.09BP至2.49%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
央行1月9日開(kāi)展650億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，1月9日有850億元14天期和1370億元7天期逆回購(gòu)到期，累計(jì)到期額為2220億元，當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1570億元。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：1。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
1月9日，經(jīng)過(guò)前一交易日回落調(diào)整，國(guó)債期貨重啟“債?！弊邉?shì)，長(zhǎng)端品種合約大幅拉升收漲。目前曲線結(jié)構(gòu)進(jìn)一步走平，TL合約延續(xù)“債?！毙星橹袕?qiáng)勢(shì)上行走勢(shì)，部分因素可歸結(jié)為投機(jī)盤(pán)驅(qū)動(dòng)影響，同時(shí)現(xiàn)券端則反映的就是市場(chǎng)對(duì)于中長(zhǎng)期利率中樞下行的預(yù)期，而短端目前資金面偏緊的現(xiàn)狀僅靠公開(kāi)市場(chǎng)操作或重啟PSL等方式緩解成效有限，因此曲線結(jié)構(gòu)仍具有走平空間，市場(chǎng)等待寬貨幣政策進(jìn)一步釋放。目前點(diǎn)位國(guó)債期貨價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)加劇，警惕多頭獲利了結(jié)快速離場(chǎng)引起大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追漲。
跨期價(jià)差方面，03-06價(jià)差快速收窄，目前多空博弈情緒或影響價(jià)差圍繞0元點(diǎn)位震蕩。IRR和基差反映期債價(jià)格強(qiáng)度偏高，多頭發(fā)力仍會(huì)驅(qū)動(dòng)基差收窄，配置方面當(dāng)前點(diǎn)位震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇，推薦正套配置?？缙贩N配置方面，長(zhǎng)端寬松預(yù)期與短端偏緊資金面現(xiàn)狀矛盾沖擊，關(guān)注曲線走平套利機(jī)會(huì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)小幅看多，多空博弈情緒升溫，警惕震蕩加劇。
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