>> 東方證券-食品行業(yè)周報：板塊有所反彈，挖掘細分成長機會-240110
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
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| 282KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝寧鈴,彭博,張玉潔 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
板塊周度表現(xiàn)：本周（2023.12.25-12.31）食品飲料（中信）指數(shù)/食品（中信）指數(shù)/滬深300指數(shù)漲跌幅分別為3.87%/4.36%/2.81%；本周漲幅前三的個股為中炬高新（11.82%）/頤海國際（10.71%）/良品鋪子（9.22%），跌幅前三個股為安琪酵母（-3.03%）/華寶股份（-1.61%）/西王食品（-0.23%）。
調(diào)味品：1）中炬高新：①公司發(fā)布公告，擬與工業(yè)聯(lián)合簽署和解協(xié)議，就前期土地使用權糾紛意向達成和解，協(xié)議生效后15個工作日內(nèi)雙方將向法院申請撤回一審起訴、解除中匯合創(chuàng)股權查封，且工業(yè)聯(lián)合承諾不再因三宗土地事宜向法院提起訴訟。②公司發(fā)布公告，擬使用自有資金1-1.5億元以集中競價交易方式回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣42元/股，回購期限自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過3個月，本次回購后的股份將在披露回購結(jié)果暨股份變動公告十二個月后采用根據(jù)相關規(guī)則予以出售，并在披露回購結(jié)果暨股份變動公告后三年內(nèi)完成出售。2）糖蜜跟蹤：根據(jù)沐甜科技，23/24榨期云南甘蔗種植面積同比或增加3-5%，有望達到410萬畝，初步估計2023/24榨季云南甘蔗產(chǎn)量有望達到1610-1640萬噸，食糖產(chǎn)量約為210-215萬噸。3）投資建議，安琪酵母當前估值處于歷史偏低位置、23/24榨期糖蜜供需格局有望得到改善，糖蜜成本有潛在改善機會，建議關注底部配置機遇；建議關注涪陵榨菜的潛在配置機遇；關注中炬高新的公司改革進展。
速凍食品：除資金面因素外，龍頭公司近期調(diào)整與市場擔憂旺季需求不旺（消費力偏弱、暖冬等）、價格戰(zhàn)等競爭短期加劇，但安井等龍頭仍在積極布局團餐等新渠道，競爭優(yōu)勢有望持續(xù)強化，長期看預制菜第二曲線亦值得期待。餐飲供應鏈成長確定性高，年底估值切換后安井食品已頗具性價比，建議把握配置機會，同時建議積極關注千味央廚、三全食品。
休閑食品：1）青島食品：公司發(fā)布公告，為進一步擴大產(chǎn)業(yè)布局，提高公司的綜合效益，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢及公司的發(fā)展戰(zhàn)略，公司擬通過青島產(chǎn)交所以公開摘牌方式收購旅投康養(yǎng)持有華琨生物34%股權。本次掛牌公告期為2023年12月25日至2023年1月22日，掛牌價格1304.91萬元，實際受讓價以在青島產(chǎn)交所最終報名或（且）參與競價后的情況為準。若成功摘牌，公司將成為華琨生物的第二大股東。華琨生物2022年營收5193萬元，凈利潤-2335萬元，屬于國有控股企業(yè)。2）零食很忙：根據(jù)公司公眾號，截至23年12月，公司門店數(shù)量已經(jīng)超過4000家，進駐湖南、江西、湖北、貴州、廣西、廣東、河南、重慶、云南、四川10省市；目前已經(jīng)有長沙、江夏、荊門、懷化、南昌、東莞、貴陽、衡陽8大智能化倉儲物流中心，重慶、昆明2大智能化倉儲物流中心即將上線，報貨24小時內(nèi)全國必達；公司已經(jīng)擁有了近1500萬個會員，會員福利包括每月7號會員日8.8折，17號1積分兌換零食禮包，消費積分兌換周邊禮品等。2）零食板塊仍為我們當前首推板塊，我們認為年底到24Q1板塊仍有望享受估值切換收益，一方面因標的24年景氣度延續(xù)且PEG仍處于食品板塊靠后位置，另一方面受益于春節(jié)延后及個股alpha邏輯24Q1板塊收入端仍有望維持較高增速、帶來股價催化。投資建議，業(yè)績確定性角度推薦有鵪鶉蛋新品紅利/23年小包裝及散稱拓展超預期的勁仔食品以及供應鏈能力強/有抗品類渠道周期的標的鹽津鋪子。預期差角度建議關注渠道改革效果逐漸顯現(xiàn)/有望獲所得稅率優(yōu)惠的甘源食品，建議關注股價處于低位且有邊際變化的三只松鼠。
鹵制品：從行業(yè)三季報情況看，板塊Q3收入端仍有壓力，單店修復不及預期，但盈利端受益于成本改善等表現(xiàn)亮眼。展望Q4，龍頭個股如絕味在新媒體渠道等積極發(fā)力，預計Q4收入有所提振；鴨副成本自年初開始已經(jīng)逐漸回落，盈利端改善有望持續(xù)。建議關注佐餐鹵味龍頭紫燕食品，同時建議關注連鎖化進程持續(xù)、Q4有望呈現(xiàn)成本彈性的休閑鹵味龍頭絕味食品。
烘焙及茶飲原料：根據(jù)深圳新聞網(wǎng)，12月27日，奈雪的茶再度聯(lián)名東方滋補品老字號東阿阿膠，升級上新冬日暖身茶飲"奈雪東阿阿膠奶茶"，阿膠奶茶是奈雪健康化產(chǎn)品理念的縮影；奈雪創(chuàng)始人彭心曾多次強調(diào)，新茶飲健康化是不可逆的趨勢，新茶飲具備天然的健康屬性和百搭的口感，容易和傳統(tǒng)食材結(jié)合創(chuàng)新；擁有高效便捷、符合年輕人生活習慣和審美的產(chǎn)品形態(tài)。連鎖咖啡茶飲產(chǎn)品高速迭代，建議關注相關原料供應商。
投資建議與投資標的
投資建議：1）建議關注經(jīng)營景氣度向上的估值切換機會，關注千味央廚(001215，增持)、甘源食品(002991，增持)、勁仔食品(003000，買入)、鹽津鋪子(002847，買入)、安井食品(603345，增持)、三只松鼠(300783，未評級)；2）建議關注安琪酵母(600298，買入)、晨光生物(300138，買入)、洽洽食品(002557，買入)、立高食品(300973，增持)、絕味食品(603517，買入)的底部配置機遇；3）關注低估值高股息率標的元祖股份(603886，買入)。
風險提示
原料成本上漲、行業(yè)競爭加劇、突發(fā)性食品安全事件等
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