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★數(shù)據(jù)來(lái)源和估算方法
　　我們根據(jù)同余衍選提供的場(chǎng)外衍生品調(diào)研數(shù)據(jù)，對(duì)當(dāng)前中證500、中證1000場(chǎng)外產(chǎn)品的敲入情況進(jìn)行了估計(jì)。對(duì)2023年3月前的缺失數(shù)據(jù)，分別使用線性外推和隨機(jī)抽樣的方法對(duì)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了補(bǔ)全。
　　★ 1月8日敲入情況估計(jì)
　　2024年1月8日市場(chǎng)跌幅較大，中證500指數(shù)從5281.87點(diǎn)跌至5167.70點(diǎn)，中證1000指數(shù)從5675.81點(diǎn)跌至5543.57點(diǎn)，估算產(chǎn)品池中有49只中證500產(chǎn)品觸發(fā)敲入線，94只中證1000產(chǎn)品觸發(fā)敲入線，占存續(xù)產(chǎn)品比例分別為8.9%、12.9%。中證500、中證1000所有已敲入場(chǎng)外產(chǎn)品分別占產(chǎn)品總量的23%、21%。
　　1月8日，IC和IM主力合約相比現(xiàn)貨指數(shù)分別超跌0.71%、0.93%，日內(nèi)基差不再與指數(shù)呈反向走勢(shì)而是迅速走弱，體現(xiàn)了敲入帶來(lái)的平多壓力對(duì)股指期貨基差產(chǎn)生了顯著影響。
　　★剩余產(chǎn)品敲入分布情況和策略建議
　　剩余存續(xù)產(chǎn)品，中證500下一個(gè)敲入壓力線5100點(diǎn)，敲入產(chǎn)品占存續(xù)產(chǎn)品的8%（圖表11）；中證1000下一個(gè)敲入壓力線5500點(diǎn)，敲入產(chǎn)品占存續(xù)產(chǎn)品的4%（圖表15）；中證500場(chǎng)外產(chǎn)品敲入速度峰值大約在4600-4700點(diǎn)，中證1000敲入峰值在5000點(diǎn)左右。若市場(chǎng)繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)基差也將繼續(xù)同步走弱，貼水的擴(kuò)大將提供做多安全墊；而對(duì)于中性策略而言可以考慮適當(dāng)降低倉(cāng)位，避免后期貼水收斂帶來(lái)的虧損。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本文對(duì)2023年3月前產(chǎn)品數(shù)據(jù)進(jìn)行了大量假設(shè)，估算結(jié)果與實(shí)際情況可能存在出入。