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市場表現(xiàn):
　　本期(2024.1.1-2024.1.5)非銀(申萬)指數(shù)-2.60%，行業(yè)排名19/31,券商1I指數(shù)-2.81%，保險(xiǎn)II指數(shù)-2.69%;
　　上證綜指-1.54%，深證成指4.29%,創(chuàng)業(yè)板指-6.12%。
　　個股漲跌幅排名前五位:江蘇金租(+7.23%)、華金資本(+6.34%)、新力金融(+2.14%)、愛建集團(tuán)(+1.96%)、中國太保(+1.89%);
　　個股漲跌幅排名后五位:錦龍股份(-6.13%)、中國人壽(-5.47%)、東方財(cái)富(-5.41%)、華鑫股份(-5.33%)、中信建投(-5.07%)。
　　(注:去除ST及退市股票)
　　核心觀點(diǎn):
　　證券:
　　市場表現(xiàn)方面，本周證券板塊下降2.81%，跑贏滬深300指數(shù)0.17pct,跑輸上證綜指數(shù)1.27pct,當(dāng)前券商PB估值為1.14倍，位于歷史低位。上周A股集體收震蕩下行，證券板塊也在四個交易日下跌。券商板塊作為屬性較強(qiáng)的板塊，市場遇冷板塊很難獨(dú)善其身，同時，券商自營、經(jīng)紀(jì)、資管等業(yè)務(wù)的業(yè)績或?qū)⑹艿? -定影響。但另- -方面，多家券商近期也在釋放積極信號，- -方面，上周東方證券、東方財(cái)富、國金證券、國投資本分別發(fā)布回購股票最新進(jìn)展，自2023年8月以來，券商為積極回應(yīng)“活躍資本市場，提升投資者信心”的一系列政策，陸續(xù)披露表明回購意向，目前已有5家券商參與回購，分別是東方證券、東方財(cái)富、國金證券、國投資本和海通證券，累計(jì)回購金額達(dá)14.29億元。券商回購股份不僅展現(xiàn)了對公司的信心，也表明其對整個資本市場的預(yù)判相對樂觀。另一方面，部分券商在政策的加持下也在積極進(jìn)行改革，建議重點(diǎn)關(guān)注券商并購整合主題的券商，如國聯(lián)證券等，同時，當(dāng)前投資者信心不足，市場存在一-定的不確定性，因此建議選擇攻守兼?zhèn)鋵傩暂^強(qiáng)，建議關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)，綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部券商，如中信證券、華泰證券等。
　　保險(xiǎn):
　　本周保險(xiǎn)板塊下跌1.39%，跑輸滬深300指數(shù)0.50pct,跑贏上證綜指0.15pct。保險(xiǎn)板塊上周同樣跟隨市場霞蕩下行，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值同樣處于歷史地位，近期，險(xiǎn)企開門紅銷售情況仍為主要推動因素，在銀行利率下行的背景下，保險(xiǎn)儲蓄類產(chǎn)品是當(dāng)前壽險(xiǎn)的主要業(yè)績增長點(diǎn)，新業(yè)務(wù)價值有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長，建議持續(xù)關(guān)注各家上市券商開門紅表現(xiàn)。另一-方面，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊資產(chǎn)端仍承受較大壓力，市場持續(xù)低位震蕩、房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)尚未完全化解，城投債和企業(yè)債仍存在違約風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致保險(xiǎn)資產(chǎn)配置難度加大，投資收益波動性加劇，整體盈利能力下滑。綜合來看，資本市場近期震蕩下行，以及經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)顯著回暖跡象，導(dǎo)致保險(xiǎn)資產(chǎn)端仍具備較大壓力，短期內(nèi)，保險(xiǎn)開門紅表現(xiàn)有望提振投資者信心，從負(fù)債端緩釋壓力，長期建議關(guān)注綜合實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)配置和長期投資實(shí)力較強(qiáng)的險(xiǎn)企。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)規(guī)則重大變動、外部市場風(fēng)險(xiǎn)加劇、市場波動