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主要觀點(diǎn)
　　◆ 2023年化工行業(yè)景氣下行，拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)
　　2023年，內(nèi)需逐漸恢復(fù)，但外需仍較為疲軟，原油價(jià)格高位震蕩，行業(yè)成本端承壓，盈利能力降至近年來低位。我們認(rèn)為未來行業(yè)產(chǎn)能增速或?qū)⒎啪?，供?yīng)端壓力逐漸減輕，行業(yè)存貨同比增速基本見底，去庫周期已近尾聲。行業(yè)整體估值處于低位水平，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
　　◆景氣向好子板塊，高盈利能力/高成長性公司充分受益
　　三代制冷劑：2024年為配額時(shí)代元年，三代制冷劑HFCs需求較為穩(wěn)定，盈利中樞上行，關(guān)注配額高的龍頭公司：巨化股份、三美股份、永和股份、昊華科技。
　　煤化工：原油價(jià)格高位運(yùn)行，我們認(rèn)為煤化工成本優(yōu)勢有望維持，“雙碳”愿景目標(biāo)下，新增產(chǎn)能受限，關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張、多維發(fā)展的龍頭公司：華魯恒升、魯西化工、寶豐能源。
　　輪胎：成本壓力緩解，中國胎企全球化布局不斷擴(kuò)張，成本優(yōu)勢助力國產(chǎn)輪胎擠占海外巨頭份額，關(guān)注積極布局海外建廠，產(chǎn)能迅速擴(kuò)張的公司：賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎。
　　◆關(guān)注成長空間廣闊，增長動(dòng)力強(qiáng)勁的細(xì)分賽道龍頭
　　建議關(guān)注藍(lán)曉科技、泰和新材、山東赫達(dá)、圣泉集團(tuán)等細(xì)分賽道龍頭公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；國際貿(mào)易摩擦；行業(yè)競爭加劇；新建項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。