>> 湘財證券-磷肥及磷化工行業(yè)事件點評：《推進磷資源高效高值利用實施方案》印發(fā)，有望推動磷化工行業(yè)高質量發(fā)展-240108
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧華昊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件
1月3日，工信部等八部門印發(fā)《推進磷資源高效高值利用實施方案》（以下簡稱“方案”）。該方案提出以保障糧食、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全為底線，科學調控磷礦開發(fā)強度，提升資源可持續(xù)保障能力。做好磷肥保供穩(wěn)價，補齊磷化學品短板，鍛造磷化工長板優(yōu)勢，推動全產(chǎn)業(yè)鏈向精細化、高端化躍升。促進磷礦及其共（伴）生資源高效開發(fā)利用，推動磷化工全產(chǎn)業(yè)鏈清潔生產(chǎn)、節(jié)能降碳改造和環(huán)保提質升級，強化與建筑材料、新能源等產(chǎn)業(yè)耦合發(fā)展，推進磷石膏資源化利用，構建綠色節(jié)約、協(xié)同高效的發(fā)展模式。打造創(chuàng)新能力強、集聚效應好、功能特色優(yōu)的磷化工發(fā)展高地。構建優(yōu)質企業(yè)梯隊。
提升磷礦資源可持續(xù)保障能力，加強氟等伴生資源的利用
我國磷礦石開采量大，但儲量在全球占比低。根據(jù)USGS（美國地質勘探局），摩洛哥的磷礦石儲量最高，2022年達到500億噸，全球儲量占比69.4%，但產(chǎn)量占比僅有18.2%。2022年中國磷礦石產(chǎn)量8500萬噸，占全球比例38.6%，但是儲量在全球占比僅有2.6%。2022年中國磷礦石儲采比為22，遠低于全球水平（為327）。此外，我國磷礦資源的特點是品味30%以上的富礦少、但貧礦多。
針對我國磷礦石現(xiàn)狀，本次方案提出要嚴格有序投放磷礦礦業(yè)權，支持“采、選、加”一體化的大型磷化工優(yōu)勢企業(yè)按照市場化原則取得礦業(yè)權，提升磷礦資源可持續(xù)保障能力。支持優(yōu)強企業(yè)通過兼并重組等方式整合中小磷礦。根據(jù)百川盈孚，2023年我國磷礦石行業(yè)集中度較低，CR1、CR4、CR8分別為6.5%、21.5%和32.2%，未來集中度的提升仍然有較大空間。
本次方案鼓勵磷礦生產(chǎn)企業(yè)貧富兼采，推進中低品味磷礦及尾礦綜合利用，加大鈣、氟、硅等伴生資源利用。基于伴生資源加快擴大氟硅酸法制備無水氟化氫產(chǎn)能，延伸發(fā)展氟化工產(chǎn)品。我國主要采用螢石硫酸法制備氟化氫，但螢石資源有限，且世界上螢石中的氟量占氟資源總量的比例不到10%，90%以上的氟資源是伴磷而生。氟硅酸是磷礦石制備濕法磷酸的副產(chǎn)物。甕福集團等企業(yè)對氟硅酸制備無水氟化氫的工藝進行深入探究，并建成產(chǎn)線。根據(jù)《磷礦伴生氟資源生產(chǎn)氟化氫的前景分析》，2022年氟硅酸法制備氟化氫的產(chǎn)能比例約為5%，遠低于螢石法制備氟化氫的產(chǎn)能。未來眾多磷化工企業(yè)預計新建磷礦伴生氟資源利用項目，氟硅酸法制備氟化氫的產(chǎn)能有望大幅增加，進而可以延伸發(fā)展含氟高分子、含氟精細化學品等高附加值產(chǎn)品。
嚴控磷銨等傳統(tǒng)產(chǎn)品新增產(chǎn)能，發(fā)展高附加值產(chǎn)品
本次方案嚴格控制磷銨等產(chǎn)品新增產(chǎn)能。且方案提出目標：標的污染物排放限額達到先進值，能效標桿水平以上的磷銨產(chǎn)能占比超過35%，新增磷石膏無害化處理率達到100%、綜合利用率達到65%，存量磷石膏有序消納。目前化肥磷酸一銨、磷酸二銨產(chǎn)能過剩。根據(jù)百川盈孚，兩者2023年產(chǎn)能利用率分別為55%和64%。未來在環(huán)保趨嚴、節(jié)能降碳的背景下，生產(chǎn)工藝落后、設備能耗偏大的磷銨產(chǎn)能有望逐步淘汰，產(chǎn)能利用率有望上行。
此外，本方案提出發(fā)展高附加值產(chǎn)品。推動磷化學品產(chǎn)業(yè)鏈向新能源材料（如磷酸鐵、六氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰）、電子化學品、功能性精細化學品等領域延伸，強化與氟化工耦合。
投資建議
本方案有望推進磷資源的有序開發(fā)，改善磷肥等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)格局，發(fā)展高端磷化工相關產(chǎn)品，打造先進磷化工產(chǎn)業(yè)集群，形成具有全球競爭力的磷化工企業(yè)。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
需求不及預期，產(chǎn)品價格大幅波動，原材料價格大幅波動、政策變化等風險。
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