>> 東北證券-國防軍工行業(yè)低空經(jīng)濟(jì)系列報告：低空經(jīng)濟(jì)政策加速落地，關(guān)注eVTOL產(chǎn)業(yè)進(jìn)展-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
大小： |
378KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
王鳳華 |
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2023年以來中央及地方政策頻發(fā)支持低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中央經(jīng)濟(jì)工作會議首提低空經(jīng)濟(jì)并將其定調(diào)為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，各省市如深圳、廣州、合肥等亦紛紛出臺支持。低空經(jīng)濟(jì)以各類有人與無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，涵蓋空中交通、無人機(jī)物流、應(yīng)急救援、旅游觀光等多種場景。作為潛在萬億級別的大市場，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)帷幕正徐徐展開。eVTOL（電動垂直起降飛行器）作為低空經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，或成為未來空中交通出行的主力工具，產(chǎn)業(yè)處在0-1拐點(diǎn)，商業(yè)化落地進(jìn)程加速。eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈與電動汽車及無人機(jī)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈可復(fù)用，其中投資機(jī)遇值得挖掘關(guān)注。
1、政策端，央地政策頻出臺，推動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。1）中央層面：2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議首提低空經(jīng)濟(jì)。2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出：“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，開辟未來產(chǎn)業(yè)新賽道”。我們認(rèn)為，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議將低空經(jīng)濟(jì)列入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)頂層對低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視，為低空經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供廣闊空間，后續(xù)有望迎來更多政策落地。2）地方層面：以深圳、合肥、廣州、成都等為代表的地方政府密集出臺政策支持低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生態(tài)打造，搶抓低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇期。如深圳印發(fā)《深圳市支持低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，合肥發(fā)布《合肥市低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展行動計劃（2023-2025）》。3）法律法規(guī)層面：由中央軍委、國務(wù)院公布的《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》自2024年1月1日起正式施行，從2018年發(fā)布征求意見稿至正式實施歷經(jīng)五年時間，標(biāo)志著作為低空經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的無人機(jī)產(chǎn)業(yè)邁入“有法可依”的規(guī)范化發(fā)展新階段。
2、eVTOL（電動垂直起降飛行器）是低空經(jīng)濟(jì)的重要載體之一，行業(yè)市場空間廣闊。eVTOL是以電力為能量來源的垂直起降飛行器，具有便捷機(jī)動、高可靠安全性、綠色環(huán)保、較低運(yùn)營維護(hù)成本的優(yōu)勢。據(jù)MorganStanley和Roland Berger預(yù)計，到2040年UAM市場將達(dá)到1萬億美元，投入商業(yè)運(yùn)營的eVTOL數(shù)量將達(dá)4.5萬架。
3、eVTOL產(chǎn)業(yè)處于0-1拐點(diǎn)，國內(nèi)商業(yè)化運(yùn)營進(jìn)程加速。2023年10月，億航自主研發(fā)的EH216-S無人駕駛載人航空器獲民航局頒發(fā)的型號合格證（TC：Type Certificate），為全球首個eVTOL航空器型號合格證。除億航外，國內(nèi)大量的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊在進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，典型企業(yè)包括億航、吉利旗下沃飛長空、小鵬匯天、峰飛、時的、御風(fēng)未來等整企業(yè)，目前以一級早期為主。需求層面當(dāng)前以政府主導(dǎo)，TOB市場為主，合肥市政府計劃為億航提供總價值為1億美元的各項支持，包括協(xié)調(diào)或促進(jìn)不少于100架EH216系列無人駕駛航空器的采購訂單，以及資金支持。美國eVTOL頭部企業(yè)Joby計劃將于2025年開啟商業(yè)客運(yùn)服務(wù)。
4、從使用場景來看，我們預(yù)計中短期eVTOL應(yīng)用場景以旅游觀光、物流及應(yīng)急救援等場景為主，中長期伴隨各類法律法規(guī)及導(dǎo)航、通信等基礎(chǔ)設(shè)施完善，將逐步拓展至城市及區(qū)域客運(yùn)服務(wù)。值得注意的是，我們認(rèn)為eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈與電動汽車及無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈具備較高關(guān)聯(lián)性，供應(yīng)鏈可復(fù)用，中國具備較強(qiáng)的供應(yīng)鏈優(yōu)勢，發(fā)展基礎(chǔ)堅實。
投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注制造端整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)（電機(jī)、電池、飛控、材料及加工、航路規(guī)劃）及后端運(yùn)營環(huán)節(jié)等。
風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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