>> 方正證券-迪瑞醫(yī)療(300396)公司點評報告：阿爾茲海默檢測新專利獲授權(quán)，進(jìn)軍百億AD檢測市場-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
593KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤 |
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事件：
2024年1月11日，公司公告獲得了“阿爾茨海默相關(guān)神經(jīng)絲蛋白化學(xué)發(fā)光免疫檢測試劑盒及其制備方法”專利授權(quán)。
點評：
1.我國阿爾茨海默海默癥（AD）患者基數(shù)龐大，診療需求待釋放。2019年我國現(xiàn)存的AD及其他癡呆患病人數(shù)為1314萬人，發(fā)病率為0.056%-0.207%，患病率和死亡率均高于全球平均水平，隨著人口老齡化加劇，AD患者數(shù)量預(yù)計持續(xù)增長，2050年將超3000萬人。然而，目前我國AD的診斷率（尤其是早期診斷）和治療率均較低，未來隨著居民對AD認(rèn)知和重視程度的不斷提高，將催生巨大的市場診療需求。
2.主流檢測方式存在局限性，AD生物標(biāo)志物診斷技術(shù)有助推進(jìn)早期篩查。對比主流腦脊液（CSF）和PET/CT檢測方式，基于血液和尿液AD診斷生物標(biāo)志物的IVD檢測無創(chuàng)、快捷且性價比更高，其發(fā)展有望促進(jìn)AD早診率的提升。目前主流的AD生物標(biāo)志物為β淀粉樣蛋白和Tau蛋白，用于血液樣本，被《阿爾茨海默病診斷指南草案》（NIAAA）建議作為臨床診斷，眾多IVD企業(yè)爭相布局相關(guān)檢測產(chǎn)品研發(fā)。而AD相關(guān)神經(jīng)絲蛋白（AD7c-NTP）因在患者神經(jīng)元纖維纏結(jié)病變中大量存在且呈分泌性上調(diào)表達(dá)，其濃度隨著AD病程的進(jìn)展而增加，尤其是相較于β淀粉樣蛋白和Tau蛋白表現(xiàn)出更早的濃度升高，是早期AD診斷生物標(biāo)志物的更優(yōu)選擇。
3.公司AD化學(xué)發(fā)光專利授權(quán)，有望助力獲批上市先發(fā)開拓藍(lán)海市場。公司自研實力強勁，IVD產(chǎn)品矩陣豐富，包括尿液、生化、化學(xué)發(fā)光等7大系列以及眾多高端創(chuàng)新產(chǎn)品。此次授權(quán)專利的AD相關(guān)神經(jīng)絲蛋白化學(xué)發(fā)光免疫測試劑盒基于尿液樣本，能夠以全自動化學(xué)發(fā)光免疫分析儀定量檢測AD相關(guān)神經(jīng)絲蛋白，兼具化學(xué)發(fā)光高效、定量精準(zhǔn)檢測及尿液樣本無創(chuàng)優(yōu)勢。該專利有望為公司在AD檢測領(lǐng)域構(gòu)筑技術(shù)壁壘，護(hù)航AD化學(xué)發(fā)光平臺產(chǎn)品先發(fā)上市，進(jìn)軍AD檢測藍(lán)海市場，持續(xù)夯實公司綜合競爭力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為16.53、21.96、28.59億元，同比增速分別為35.52%、32.85%、30.15%，歸母凈利潤分別為3.21、4.22、5.48億元，同比增速分別為22.60%、31.42%、29.87%，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為24、18、14倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場推廣不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)政策變化風(fēng)險，集采降價風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)整頓風(fēng)險等。
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