>> 建信期貨-鋼礦鐵合金周報(bào)-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
大小： |
8280KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
翟賀攀,聶嘉怡 |
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無限制-登錄即可下載 |
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單邊邏輯依據(jù)：
RB2405、HC2405超跌反彈后震蕩偏弱邏輯：
消息面，1月11日，新華社授權(quán)發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)的意見》，提出“持續(xù)深入打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)。以京津冀及周邊、長(zhǎng)三角、汾渭平原等重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹鲬?zhàn)場(chǎng)，以細(xì)顆粒物控制為主線，大力推進(jìn)多污染物協(xié)同減排?！哔|(zhì)量推進(jìn)鋼鐵、水泥、焦化等重點(diǎn)行業(yè)及燃煤鍋爐超低排放改造。因地制宜采取清潔能源、集中供熱替代等措施，繼續(xù)推進(jìn)散煤、燃煤鍋爐、工業(yè)爐窯污染治理。重點(diǎn)區(qū)域持續(xù)實(shí)施煤炭消費(fèi)總量控制?！訌?qiáng)區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控，深化重污染天氣重點(diǎn)行業(yè)績(jī)效分級(jí)?！?027年，全國(guó)細(xì)顆粒物平均濃度下降到28微克/立方米以下，各地級(jí)及以上城市力爭(zhēng)達(dá)標(biāo)；到2035年，全國(guó)細(xì)顆粒物濃度下降到25微克/立方米以下，實(shí)現(xiàn)空氣常新、藍(lán)天常在?！?br> 中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，截至1月10日，已有20個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）披露了2024年一季度新增專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)6978億元。對(duì)比2023年一季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃，只有山東、江西、遼寧三個(gè)省份新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模較去年同期有所增加，其余17個(gè)省份均有不同程度的下降。
基本面上，鋼材產(chǎn)量、需求繼續(xù)下滑，社庫(kù)累積，好在鋼廠庫(kù)存再度下降，鋼材期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體偏弱；鐵水產(chǎn)量小幅回升但仍保持在2022年11月中旬以來的偏低水平，對(duì)后期鐵礦石需求造成較大的預(yù)期收縮壓力；鐵礦石到港量連續(xù)4個(gè)四周小幅回升，鐵礦石供應(yīng)趨于寬松；焦炭現(xiàn)貨第二輪提降落地，煤焦價(jià)格延續(xù)疲弱走勢(shì)。
消息面再次強(qiáng)調(diào)污染防治與煤炭消費(fèi)控制，對(duì)于鋼鐵原料需求偏利空；基本面上產(chǎn)業(yè)鏈各品種供穩(wěn)需弱對(duì)市場(chǎng)價(jià)格帶來下行壓力。預(yù)計(jì)后市鋼材期貨價(jià)格超跌反彈后仍以偏弱震蕩運(yùn)行為主，建議以逢偏高區(qū)間擇機(jī)賣出保值或投資策略為主，前期浮盈持倉(cāng)可適當(dāng)持有或做階段性止盈后再逢高補(bǔ)回。
I2405震蕩偏弱邏輯：
需求持續(xù)疲弱，供應(yīng)維持寬松，礦價(jià)或?qū)ⅰ凹m結(jié)式”回落。
需求端，終端需求疲弱，雖然本周鐵水產(chǎn)量有小幅回升，但總體仍處低位，鋼廠持續(xù)性的減產(chǎn)使得鐵礦需求承壓，與此同時(shí)，鋼廠虧損程度持續(xù)加深，虧損范圍不斷加大，高爐復(fù)產(chǎn)情況或?qū)⒉患邦A(yù)期。供應(yīng)端，目前到港量仍處高位，按船期推算，前期發(fā)運(yùn)沖量下近期鐵礦供應(yīng)依然趨于寬松。隨著到港增加與需求的下滑，港口持續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)已回升至2023年7月上旬的水平，庫(kù)存壓力逐步緩解。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存可用天數(shù)增加1天至22天，雖然從歷史規(guī)律來看，春節(jié)前依然有一定的補(bǔ)庫(kù)空間，但持續(xù)緩慢的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏與冬儲(chǔ)情緒謹(jǐn)慎的狀態(tài)降低了市場(chǎng)預(yù)期。
總體來看，前期宏觀預(yù)期與冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)邏輯已步入尾聲，鐵礦價(jià)格逐漸回歸基本面，而鐵水產(chǎn)量持續(xù)低位運(yùn)行，終端需求疲弱，供應(yīng)維持寬松，考慮到春節(jié)前鋼廠可能存在逢低小幅補(bǔ)庫(kù)的情況，預(yù)計(jì)礦價(jià)或?qū)ⅰ凹m結(jié)式”回落。
SF403盤整運(yùn)行后偏弱震蕩、SM403震蕩運(yùn)行邏輯：
硅鐵：終端需求疲弱，本周日均鐵水產(chǎn)量雖有小幅回升，但總體仍處低位，鋼材五大品種周度產(chǎn)量再度下滑，鋼廠的持續(xù)減產(chǎn)使得硅鐵消耗量下滑明顯。1月鋼招已開啟，1+2月河鋼75B硅鐵招標(biāo)定價(jià)7020元/噸，較12月下降80元/噸，本輪招標(biāo)數(shù)量2656噸，較上輪增加946噸。供給端，本周硅鐵企業(yè)產(chǎn)量與開工率調(diào)頭回落。成本端，氧化鐵皮價(jià)格回落，硅鐵企業(yè)生產(chǎn)成本再度下滑?？傮w來看，硅鐵鋼招情緒偏暖，但基本面弱勢(shì)，且成本支撐下移，預(yù)計(jì)硅鐵價(jià)格或?qū)⒍虝罕P整運(yùn)行后偏弱震蕩。
錳硅：終端需求疲弱，本周日均鐵水產(chǎn)量雖有小幅回升，但總體仍處低位，鋼材五大品種周度產(chǎn)量再度下滑，鋼廠的持續(xù)減產(chǎn)使得錳硅需求明顯回落。1月鋼招已開啟，主流鋼招定價(jià)下調(diào)100元/噸，略低于市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)端，本周錳硅企業(yè)產(chǎn)量與開工率再度回升，錳硅供應(yīng)過剩情況不改，由于目前唯一盈利的內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)已降至低位，或?qū)砩a(chǎn)積極性的下滑。成本端，焦炭二輪提降落地，但由于錳礦港口庫(kù)存回落給予價(jià)格較強(qiáng)支撐，各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本小幅回升。總體來看，錳硅基本面弱勢(shì)，鋼招情況略不及預(yù)期，倉(cāng)單數(shù)量維持高位，但錳礦價(jià)格給予成本支撐，預(yù)計(jì)錳硅價(jià)格或?qū)⒌臀徽鹗庍\(yùn)行。
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