>> 華寶證券-私募基金策略跟蹤評價月報：基差和風格波動加大，市場中性策略不確定性增加-240112
| 上傳日期： |
2024/1/13 |
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| 4423KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
行情回顧：12月，A股震蕩下行，整體表現(xiàn)不佳。行業(yè)方面，有色金屬、通信領漲。風格方面，大盤價值表現(xiàn)相對最好，小盤股遭遇回撤。商品市場方面呈震蕩分化走勢，原油價格繼續(xù)筑底，有色金屬多數(shù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，黑色方面焦煤漲幅較大。受紅海局勢影響，運價指數(shù)高速飆升，金價也有所推高。
股票策略展望：市場仍以結構性行情為主，且當前指數(shù)波動較為加劇的情況下，高頻策略的優(yōu)勢可能得到一定的體現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟方面，需求偏弱問題還需等待政策發(fā)力；資金方面，美債收益率下行一定程度緩解外資流出壓力；政策方面，可以繼續(xù)期待財政政策和貨幣政策雙重催化下的內(nèi)需增強；海外方面，美債收益率回落預期收窄，地緣風險仍然存在。總體來看，股票策略當前具有一定的配置性價比，量化策略在當前行情環(huán)境下的alpha收益仍有一定保障。
市場中性策略展望：選股端方面，當前市值下沉仍然具有相對更好的alpha收益，整體格局不發(fā)生劇烈變化的情況下，中性策略的收益基本盤還保有一定程度的支持；對沖端方面，由于指數(shù)下跌至部分雪球產(chǎn)品的集中敲入線附近，若發(fā)生敲入造成機構有一定的平倉需求，會對股指期貨短期內(nèi)產(chǎn)生小幅沖擊。從市場環(huán)境而言，強勢小盤風格減弱，高收益熱點相對集中、輪動較慢，成交活躍度偏低，對中性策略產(chǎn)生一定負向影響?？傮w來看，市場中性策略仍然具有可期待的收益延續(xù)性，但需要在配置方面警惕風格切換的風險以及貼水擴大的風險，可以考慮在貼水短期沖擊收斂之后進行布局，或關注在基差管理方面比較優(yōu)秀的管理人。
T0策略展望：市場的整體交易熱情依然偏低，在指數(shù)未能出現(xiàn)明顯復蘇的情況下，難以期待交投活躍度的大幅提升，短期內(nèi)T0策略的預期收益可能空間不會太大。權益市場出現(xiàn)反彈，帶動交易熱度持續(xù)提振時，T0策略有更好的收益預期。
管理期貨策略展望：商品市場仍然存在品種間的分化，整體仍比較依靠供需兩端的趨勢變化決定價格走勢。隨著美聯(lián)儲降息預期有所收緊，宏觀層面樂觀趨勢相對減弱，短期內(nèi)商品市場上行力度有限。市場整體的趨勢度、活躍度和投資者參與度都比較弱勢，疊加商品期貨交易所對手續(xù)費減收政策進行了優(yōu)化調(diào)整，減少了特定程序化交易客戶在手續(xù)費上的減收比例，當前對CTA策略的配置需持謹慎態(tài)度，對高頻策略的產(chǎn)品要關注新政策出臺后的凈值波動情況。
風險提示：市場有風險，投資需謹慎。
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