>> 華鑫證券-奧迪威(832491)公司動態(tài)研究報告：超聲波傳感器龍頭，多業(yè)務(wù)共振助力長期成長-240112
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
大小： |
444KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黎江濤 |
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▌超聲波傳感器龍頭，掌握核心技術(shù)保障長期發(fā)展
公司成立于1999年，并于2002年建立首條超聲波傳感器生產(chǎn)線，產(chǎn)品進(jìn)入汽車電子市場。目前，公司已形成以自主研發(fā)和生產(chǎn)的換能芯片為基礎(chǔ)，以超聲波測距傳感器、超聲波流量傳感器、壓觸傳感器及執(zhí)行器、超聲波霧化換能器及模組、報警發(fā)聲器為主要產(chǎn)品的產(chǎn)品矩陣，終端應(yīng)用全面覆蓋汽車電子、智能儀表、智能家居、安防及消費電子等領(lǐng)域。公司掌握換能芯片制備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、智能算法和精密加工技術(shù)等，自主把控核心技術(shù)，在汽車電子及智能儀表領(lǐng)域全面實現(xiàn)國產(chǎn)替代，市場地位顯著。
▌智能駕駛提速，公司將顯著受益
在特斯拉等龍頭主機廠引領(lǐng)、英偉達(dá)/華為等科技公司賦能加持下，汽車行業(yè)智能化持續(xù)推進(jìn)。目前，自動駕駛技術(shù)正逐步由L2向L3/L4邁進(jìn)，自動駕駛等級不斷提升，智能汽車對各類型傳感器的數(shù)量、性能及作業(yè)精度均提出更高要求。超聲波雷達(dá)在短距離測距方面具有精度和成本的顯著優(yōu)勢，在輔助泊車、代客泊車、汽車盲區(qū)監(jiān)測、前向碰撞預(yù)警等功能上具有不可替代性，是智能駕駛重要輔助傳感器，采用12個超聲波傳感器標(biāo)裝方案的車型不斷增加，有望帶動車載超聲波傳感器搭載率和搭載量進(jìn)一步提升。
根據(jù)公司招股書，公司2021年國內(nèi)車載超聲波傳感器市占率約為25%，市場地位顯著。公司與比亞迪等主機廠，德賽西威、豪恩汽電、同致電子等Tier1廠商深度合作，客戶質(zhì)量優(yōu)異。公司自主研發(fā)的AK2車載超聲波傳感器測距范圍可達(dá)7米，盲區(qū)小至15厘米，以卓越的測距性能保障泊車安全；此外，AK2可編碼調(diào)頻，刷新時長短，具有更高的泊車效率。AK2性能較傳統(tǒng)超聲波傳感器顯著提升，有望進(jìn)一步提升公司市占率，并帶來產(chǎn)品價值量的同步提升。綜合而言，公司車載超聲波傳感器技術(shù)領(lǐng)先、客戶質(zhì)量優(yōu)異，市占率有望持續(xù)提升。
▌智能傳感器全面布局，助力全球智能化進(jìn)程
公司在智能傳感器領(lǐng)域全面布局，未來各下游應(yīng)用領(lǐng)域有望共振，助力公司中長期發(fā)展。智能儀表領(lǐng)域，公司具有智能水表及燃?xì)獗懋a(chǎn)品，目前主要客戶以歐美為主，已進(jìn)入國際主流品牌智能水表和氣表廠商供應(yīng)鏈，未來隨超聲波智能水表國家標(biāo)準(zhǔn)的實施及相關(guān)政策的深入推行，國內(nèi)智能水表滲透率有望大幅提升；工控領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要用于掃地機器人、無人機等，對于機器人測距及避障具重要作用；車載領(lǐng)域，除測距傳感器外，公司亦開發(fā)兒童遺留檢測系統(tǒng)（產(chǎn)品包括人體檢測超聲波傳感器、無源蜂鳴器等）、車載香薰霧化模組等，市場前景廣闊；此外，公司產(chǎn)品亦可在智能家居、智能安防等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。公司對各類智能傳感器產(chǎn)品前瞻布局，有望受益于全球智能化進(jìn)程，迎中長期穩(wěn)定增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤分別為0.9/1/1.1億元，EPS為0.6/0.68/0.77元，對應(yīng)PE分別為25/22/20倍。公司超聲波傳感器市場地位顯著，競爭優(yōu)勢突出，有望充分受益于智能駕駛趨勢，給予“買入”評級。
▌風(fēng)險提示
智能駕駛行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品被替代風(fēng)險；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期。
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