>> 上海證券-社服行業(yè)周報(bào)：“網(wǎng)紅”城市進(jìn)入4.0產(chǎn)業(yè)時(shí)代，流量經(jīng)濟(jì)助推消費(fèi)市場(chǎng)升級(jí)-240114
| 上傳日期： |
2024/1/14 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
翟寧馨 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
“網(wǎng)紅”城市進(jìn)入4.0產(chǎn)業(yè)時(shí)代，流量經(jīng)濟(jì)助推消費(fèi)市場(chǎng)升級(jí)。2024元旦假期，據(jù)哈爾濱市文化廣電和旅游局提供大數(shù)據(jù)測(cè)算，哈爾濱市累計(jì)接待游客304.79萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)旅游總收入59.14億元，游客接待量與旅游總收入達(dá)到歷史峰值。據(jù)攜程發(fā)布的《2024年元旦跨年旅游報(bào)告》顯示，以哈爾濱為目的地的元旦假期訂單量同比增長(zhǎng)631%。搖滾之都石家莊、大唐不夜城西安、淄博的全民燒烤、邊界小城延吉、瓷都景德鎮(zhèn)等城市，在各自獨(dú)特魅力和熱點(diǎn)話題發(fā)酵下讓城市在短時(shí)間內(nèi)吸引了大量關(guān)注，成為新一輪的“網(wǎng)紅城市”。從當(dāng)前來(lái)看，“網(wǎng)紅城市”已發(fā)展至4.0 “產(chǎn)業(yè)時(shí)代”，靠“消費(fèi)性服務(wù)業(yè)”火熱的淄博和體育賽事出圈的貴州“村超”是典型代表。新晉網(wǎng)紅城市的走紅，多數(shù)都深植于日常的服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景之中，從美食到演唱會(huì)，從文旅到賽事?；驊{借極具煙火氣的地方飲食、生活場(chǎng)景，或踩中當(dāng)代年輕人的關(guān)注點(diǎn)甚至痛點(diǎn)，在社交媒體的催化下一炮而紅。2023年1-11月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.2%，零售額同比增長(zhǎng)19.5%，比商品零售高出13.6個(gè)百分點(diǎn)，比網(wǎng)上零售額高出8.5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，服務(wù)消費(fèi)作為擴(kuò)大消費(fèi)的新引擎，對(duì)于城市經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的提振更為直接而有力。消費(fèi)和城市的關(guān)系正在展開(kāi)新一輪重塑，網(wǎng)紅城市的誕生打破了過(guò)去由超大特大城市主導(dǎo)的虹吸消費(fèi)效應(yīng)，不再局限于城市的級(jí)別和體量，為提振本地消費(fèi)釋放更多新的可能。
中國(guó)中免2023業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。中國(guó)中免公布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入675.76億元，同比增長(zhǎng)24.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)67.17億元，同比增長(zhǎng)33.52%。其中，第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收167.4億元，同比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)15.1億元，同比增長(zhǎng)275.62%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為31.44%，同比提升3.42個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步提升。2023年公司緊抓消費(fèi)復(fù)蘇和出入境政策放開(kāi)的機(jī)遇，著力激發(fā)消費(fèi)活力，持續(xù)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，有效提升運(yùn)營(yíng)效率，使主營(yíng)業(yè)務(wù)明顯回升，盈利能力不斷修復(fù)。公司下屬子公司此前與首都機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)相關(guān)方一致同意對(duì)原合同條款進(jìn)行修訂、優(yōu)化，并簽訂補(bǔ)充協(xié)議，約定了最新的機(jī)場(chǎng)免稅店租金計(jì)算方式，其中上海機(jī)場(chǎng)自2023年12月1日起實(shí)施，首都機(jī)場(chǎng)自2024年1月1日起實(shí)施。據(jù)海南省官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年前11個(gè)月游客數(shù)量達(dá)8011.41萬(wàn)人次，超過(guò)2019年同期的7390.03萬(wàn)人次。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，2023年，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷(xiāo)售金額437.6億元，同比增長(zhǎng)25.4%；免稅購(gòu)物675.6萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)59.9%；免稅購(gòu)物5130萬(wàn)件，同比增長(zhǎng)3.8%。我們認(rèn)為，海南旅游不斷加速回暖，中國(guó)中免業(yè)績(jī)復(fù)蘇獲得持續(xù)支撐。同時(shí)，機(jī)場(chǎng)免稅補(bǔ)充協(xié)議的簽訂有望使機(jī)場(chǎng)租金成本獲得改善，增強(qiáng)盈利能力，建議關(guān)注中國(guó)中免。
過(guò)去一周市場(chǎng)表現(xiàn)（2024.01.08-01.12）：
過(guò)去一周申萬(wàn)社會(huì)服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌1.17%，板塊整體跑贏滬深300指數(shù)0.18pct。滬深300下跌1.35%，上證指數(shù)下跌1.61%，深證成指下跌1.32%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.81%。在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，社會(huì)服務(wù)排名第18名。申萬(wàn)社會(huì)服務(wù)各二級(jí)行業(yè)中，酒店餐飲下跌0.38%，旅游及景區(qū)上漲0.68%，教育上漲0.21%，專業(yè)服務(wù)下跌3.72%。
投資建議
酒店板塊建議關(guān)注華住集團(tuán)-S、首旅酒店；餐飲板塊建議關(guān)注海底撈；旅游及景區(qū)板塊建議關(guān)注中青旅；免稅板塊建議關(guān)注中國(guó)中免；專業(yè)服務(wù)板塊建議關(guān)注米奧會(huì)展、科銳國(guó)際；潮流零售板塊建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、門(mén)店拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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